新凤鸣（603225）2024年年报：营收增长但盈利能力承压，现金流和债务状况需关注

近期新凤鸣（603225）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

新凤鸣（603225）在2024年的年报中显示，公司营业总收入为670.91亿元，同比上升9.15%；归母净利润为11.0亿元，同比上升1.32%；扣非净利润为9.64亿元，同比上升7.05%。第四季度单季营业总收入为178.94亿元，同比上升3.62%；归母净利润为3.55亿元，同比上升77.92%；扣非净利润为3.27亿元，同比上升100.42%。

盈利能力

尽管营收有所增长，但公司的盈利能力仍面临挑战。2024年毛利率为5.63%，同比下降3.56%；净利率为1.64%，同比下降7.18%。这表明公司在成本控制和产品附加值方面仍有提升空间。

现金流与债务状况

公司2024年的每股经营性现金流为4.45元，同比增长86.14%，显示出较强的现金生成能力。然而，公司有息负债为259.17亿元，同比增加18.29%，有息资产负债率已达48.18%，债务负担较重。此外，应收账款为10.73亿元，占归母净利润的比例高达97.53%，需关注应收账款的回收情况。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来源于化纤行业，占比93.12%，其中POY产品贡献最大，收入为349.98亿元，占总收入的52.17%，毛利率为4.34%。FDY产品收入为112.79亿元，占总收入的16.81%，毛利率为10.86%。短纤产品收入为85.53亿元，占总收入的12.75%，毛利率为2.77%。PTA产品收入为23.44亿元，占总收入的3.49%，但毛利率为负值，为-1.25%。

发展战略与前景

公司致力于规模化、高端化、专业化发展，计划到2025年底，涤纶长丝总产能达到845万吨，涤纶短纤产能保持在120万吨，PTA总产能突破1000万吨。公司将继续推进技术创新和产业链延伸，提升产品差别化率，打造低碳节能型企业。

风险提示

宏观经济环境变化、原材料价格波动、汇率波动以及环保和安全风险等因素可能对公司经营产生不利影响。特别是公司专注于民用涤纶长丝领域，受行业变化影响较大，下游需求下降可能不利经营。

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