永泰运（001228）2024年年报财务简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期永泰运（001228）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入38.99亿元，同比上升77.32%，归母净利润8777.63万元，同比下降41.47%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9.16亿元，同比上升49.4%，第四季度归母净利润-271.07万元，同比下降133.25%。本报告期永泰运应收账款上升，应收账款同比增幅达43.17%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利2.05亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.45%，同比减31.27%，净利率2.5%，同比减63.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.45亿元，三费占营收比3.72%，同比减41.4%，每股净资产16.29元，同比减3.55%，每股经营性现金流-4.31元，同比减208.88%，每股收益0.86元，同比减40.28%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为16.13%,原因:业务人员增加。
2. 管理费用变动幅度为8.68%,原因:本期管理人员增加。
3. 财务费用变动幅度为-863.68%,原因:汇率波动影响。
4. 研发费用变动幅度为-17.45%,原因:本期结合相关技术优化迭代的情况对研发设备投入减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-208.88%,原因:公司贸易业务大幅增长导致采购端供应商付款大幅流出，销售端客户信用期内应收款余额大幅增长。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为100.54%,原因:一方面公司结合业务情况进一步提升资金使用效率，另一方面报告期内公司聚焦于内部资源的整合与协同。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为57.92%,原因:公司贸易业务大幅增长，本期贷款增加。
8. 货币资金变动幅度为-28.33%,原因:贸易业务增加导致相关采购支出增长。
9. 应收款项变动幅度为43.17%,原因:本期贸易业务收入增长。
10. 存货变动幅度为42.75%,原因:汽车贸易发出商品增加。
11. 长期股权投资变动幅度为17.56%,原因:本期合并报表范围变更及参股公司利润增长。
12. 固定资产变动幅度为20.94%,原因:本期香港永泰募投项目按计划投入。
13. 使用权资产变动幅度为-11.3%,原因:本期使用权资产折旧。
14. 短期借款变动幅度为164.2%,原因:本期贸易业务增长带来资金量需求增长。
15. 租赁负债变动幅度为-10.73%,原因:本期租赁负债摊销。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.13%，资本回报率不强。去年的净利率为2.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额7.91亿元，累计分红总额1.62亿元，分红融资比为0.2。公司预估股息率4.8%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资及债权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.04%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.86%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.66%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.88%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达815.9%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.11亿元，每股收益均值在2.04元。

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