创新新材（600361）：2025年一季度营收增长但盈利能力下滑，需关注现金流与债务风险

近期创新新材（600361）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

创新新材（600361）在2025年一季度实现营业总收入191.64亿元，较去年同期的177.79亿元同比增长7.79%。然而，归母净利润为2.07亿元，同比下降26.55%，扣非净利润为1.94亿元，同比下降28.91%。这表明公司在营业收入有所增长的情况下，盈利能力出现了明显的下滑。

盈利能力指标

从盈利能力来看，公司的毛利率为3.32%，较去年同期减少了16.06个百分点；净利率为1.07%，同比减少了32.81个百分点。这反映出公司在成本控制方面遇到了挑战，导致利润空间被压缩。

费用情况

公司2025年一季度的销售费用、管理费用和财务费用总计为2.57亿元，三费占营收比为1.34%，较去年同期增加了12.64%。这进一步影响了公司的盈利水平。

现金流与债务状况

截至2025年一季度末，公司的货币资金为49.23亿元，较去年同期的28.35亿元增长了73.65%。但每股经营性现金流为-0.69元，较去年同期的-0.45元下降了51.95%，显示出公司在经营活动中的现金流状况恶化。

此外，公司的有息负债为114.06亿元，较去年同期的84.64亿元增长了34.75%，有息资产负债率已达41.83%。应收账款为45.37亿元，较去年同期的33.57亿元增长了35.15%，应收账款与利润的比例高达449.08%，表明公司存在较大的应收账款回收风险。

商业模式与资本结构

创新新材的业绩主要依赖于资本开支及股权融资驱动。公司自上市以来，累计融资总额为152.77亿元，累计分红总额为15.08亿元，分红融资比为0.1。公司需重点关注资本开支项目的合理性及资本支出的资金压力。

总结

总体而言，创新新材在2025年一季度虽然实现了营业收入的增长，但盈利能力显著下滑，且现金流和债务状况令人担忧。公司应加强成本控制，改善现金流管理，并谨慎处理债务问题，以提升整体运营效率和财务健康度。

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