博盈特焊（301468）2025年一季度业绩下滑显著，需关注应收账款与现金流

近期博盈特焊（301468）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

博盈特焊（301468）在2025年一季度的营业总收入为1.06亿元，较去年同期下降了14.28%。归母净利润为1396.02万元，同比大幅下降50.86%；扣非净利润为892.56万元，同比下降57.97%。这表明公司在该季度的盈利能力出现了明显的下滑。

盈利能力

从毛利率和净利率来看，2025年一季度的毛利率为25.23%，同比减少了23.84个百分点；净利率为13.16%，同比减少了42.67个百分点。这反映出公司在成本控制方面遇到了挑战，导致利润空间被压缩。

费用控制

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计758.66万元，占营收的比例为7.15%，同比增加了0.46个百分点，但这一增长幅度相对较小，显示出公司在费用控制上保持了一定的稳定性。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为-0.22元，同比减少了134.22%，这表明公司在经营活动中的现金流出大于流入，可能影响到公司的日常运营。此外，货币资金从7.14亿元减少至3.21亿元，降幅达到55.08%，显示出公司流动性有所减弱。

应收账款

值得注意的是，公司应收账款为1.13亿元，占最新年报归母净利润的比例高达163.4%。这意味着公司存在较大的应收账款回收风险，需要密切关注应收账款的管理和回收情况。

商业模式与资本结构

公司业绩主要依赖于资本开支及股权融资驱动，累计融资总额为15.70亿元，累计分红总额为6600万元，分红融资比为0.04。虽然公司现金资产较为健康，但资本支出的刚性和合理性仍需进一步评估。

综上所述，博盈特焊在2025年一季度的业绩表现不佳，尤其是在盈利能力和现金流方面出现了显著下滑，同时应收账款的高占比也带来了潜在的风险。未来，公司应加强成本控制，优化现金流管理，并关注应收账款的回收情况。

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