正元智慧（300645）2024年业绩下滑显著，需关注现金流与债务风险

近期正元智慧（300645）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

正元智慧（300645）发布的2024年年报显示，公司全年营业总收入为11.95亿元，同比下降2.43%；归母净利润为1199.19万元，同比下降71.35%；扣非净利润为352.88万元，同比下降89.45%。第四季度单季营业总收入为4.44亿元，同比下降7.8%；归母净利润为195.4万元，同比下降82.62%；扣非净利润为-239.61万元，同比下降130.39%。

主要财务指标

• 毛利率：43.17%，同比增长3.15%
• 净利率：2.91%，同比下降44.55%
• 三费占营收比：26.37%，同比增长8.58%
• 每股净资产：7.24元，同比下降3.45%
• 每股经营性现金流：1.36元，同比增长25.59%
• 每股收益：0.09元，同比下降70.00%

应收账款与债务状况

公司2024年的应收账款为7.31亿元，占最新年报归母净利润的比例高达6098.04%。有息负债为9.68亿元，同比增长14.50%，有息资产负债率为33.87%。货币资金为4.27亿元，同比下降22.43%，货币资金与流动负债的比例仅为48.26%。

主营业务构成

• 系统建设：收入6.82亿元，占比57.04%，毛利率46.11%
• 运营与服务：收入4亿元，占比33.45%，毛利率45.08%
• 智能管控：收入9489.61万元，占比7.94%，毛利率13.33%
• 其他：收入1873.28万元，占比1.57%，毛利率46.33%

按行业划分：

• 学校：收入7.84亿元，占比65.58%，毛利率36.46%
• 企事业：收入4.11亿元，占比34.42%，毛利率55.94%

按地区划分：

• 华东地区：收入8.22亿元，占比68.81%，毛利率45.79%
• 华北地区：收入8493.29万元，占比7.11%，毛利率38.02%
• 华中地区：收入8144.51万元，占比6.82%，毛利率33.86%
• 华南地区：收入7886.79万元，占比6.60%，毛利率38.33%
• 西北地区：收入5209.42万元，占比4.36%，毛利率37.28%
• 西南地区：收入4953.92万元，占比4.15%，毛利率29.68%
• 东北地区：收入1399.02万元，占比1.17%，毛利率42.57%
• 国外：收入1176.56万元，占比0.98%，毛利率76.90%

财务健康状况

公司2024年的ROIC为3.01%，资本回报率不强。净利率为2.91%，表明公司在扣除所有成本后的附加值不高。公司上市以来累计融资2.06亿元，累计分红5573.07万元，分红融资比为0.27。

风险提示

• 现金流状况：货币资金与流动负债比例较低，近3年经营性现金流均值与流动负债比例仅为14.3%，需关注现金流状况。
• 债务状况：有息负债较高，有息资产负债率达33.87%，需关注债务偿还压力。
• 应收账款回收风险：应收账款占归母净利润比例过高，需加强合同管理和回款机制。

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