易成新能（300080）：2025年一季度业绩改善但现金流和债务状况堪忧

近期易成新能（300080）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

易成新能（300080）在2025年第一季度实现了营业总收入9.69亿元，同比上升9.5%。尽管收入有所增长，但归母净利润仍为负数，录得-4802.84万元，不过同比上升了31.26%。扣非净利润同样为负，为-5744.5万元，同比上升25.9%。

主要财务指标

• 毛利率：6.77%，同比下降35.99%，表明公司在主营业务上的盈利能力有所减弱。
• 净利率：-6.57%，同比增加29.89%，亏损幅度有所收窄。
• 三费占营收比：11.16%，同比下降26.34%，显示出公司在控制销售费用、管理费用和财务费用方面取得了一定成效。
• 每股净资产：2.71元，同比下降14.72%，反映了股东权益的减少。
• 每股经营性现金流：-0.08元，同比下降724.52%，现金流状况显著恶化。
• 每股收益：-0.03元，同比增加20.25%，亏损有所减少。

应收账款与货币资金

截至本报告期末，易成新能的应收账款为16.66亿元，占最新年报营业总收入的比例高达48.67%，较去年同期下降9.47%。货币资金为17.39亿元，较去年同期减少了30.61%。

债务状况

公司的有息负债为44.65亿元，较去年同期减少了10.25%。有息资产负债率为22.52%，近3年经营性现金流均值为负，表明公司在债务偿还方面存在一定的压力。

商业模式与融资分红

易成新能的业绩主要依靠研发驱动，但需进一步研究其背后的实际效果。自上市以来，公司累计融资总额为87.63亿元，累计分红总额为8114.02万元，分红融资比仅为0.01，显示出公司在资本市场的融资活动较为频繁，但分红回报较低。

总结

总体来看，易成新能在2025年第一季度的业绩有所改善，尤其是归母净利润和扣非净利润的亏损幅度有所收窄。然而，公司面临的主要挑战在于现金流状况的恶化和较高的债务水平，这可能对公司未来的可持续发展带来一定风险。

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