恩捷股份（002812）2024年业绩下滑显著，需关注现金流与债务风险

近期恩捷股份（002812）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

恩捷股份（002812）发布的2024年年报显示，公司全年营业总收入为101.64亿元，同比下降15.6%；归母净利润为-5.56亿元，同比下降122.02%；扣非净利润为-6.13亿元，同比下降124.92%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为26.99亿元，同比下降8.47%；归母净利润为-10.0亿元，同比下降367.96%；扣非净利润为-10.3亿元，同比下降352.92%。

盈利能力分析

公司的盈利能力在2024年出现显著下滑。毛利率为11.07%，同比减少了70.43%；净利率为-6.49%，同比减少了129.5%。每股收益为-0.57元，同比减少了121.27%。这表明公司在报告期内的产品或服务附加值不高，面临较大的成本压力。

成本与费用分析

报告期内，公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比例上升明显，达到10.43%，同比增加了76.49%。具体来看，销售费用变动幅度为62.6%，主要原因是加大了市场开拓力度；管理费用变动幅度为56.53%，主要原因是中介咨询费增加；财务费用变动幅度为31.69%，主要原因是汇兑损益变动。

现金流与债务状况

公司经营活动产生的现金流量净额为1.19元/股，同比减少了56.29%，主要原因是销售收入同比降低。货币资金为25.74亿元，同比减少了32.89%。有息负债为156.02亿元，同比增加了15.51%。有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比高达10.69%，表明公司存在一定的债务压力。

主营业务构成

从主营业务构成来看，锂电池隔离膜仍是公司最主要的收入来源，收入为82.55亿元，占总营收的81.22%，但毛利率仅为7.39%。无菌包装业务表现较为稳健，收入为8.65亿元，同比增长11.29%，毛利率为23.41%。其他产品如烟标和特种纸的收入分别下降了51.83%和48.44%，且毛利率为负。

行业与市场展望

尽管公司市场份额连续七年位居首位，但随着全球新能源汽车行业和储能市场的竞争加剧，隔膜产品价格下行，行业盈利承压。公司计划通过加大研发投入、优化产品结构、拓展海外市场等方式提升竞争力。然而，公司仍需关注现金流状况和债务风险，确保在激烈的市场竞争中保持稳健发展。

风险提示

公司可能面临的风险包括锂电池隔离膜业务受国家政策调控的风险、市场竞争加剧的风险、主要原材料价格波动的风险、在建项目实施风险、技术失密和核心人员流失的风险、技术进步和产品替代风险、汇率波动的风险、国际经营和贸易环境变化风险、经营规模扩大后的管理风险。

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