国星光电（002449）2025年一季度业绩下滑显著，需关注应收账款与现金流

近期国星光电（002449）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

近期国星光电（002449）发布了2025年一季报。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为7.67亿元，同比下降18.48%；归母净利润为1669.61万元，同比下降40.25%；扣非净利润为1060.04万元，同比下降46.79%。从单季度数据来看，第一季度营业总收入和净利润分别下降了18.48%和40.25%，扣非净利润下降了46.79%。

主要财务指标

利润率

• 毛利率为12.09%，同比增长2.37%。
• 净利率为2.18%，同比下降26.71%。

成本与费用

• 销售费用、管理费用、财务费用总计为4143.33万元，三费占营收比为5.4%，同比增长27.25%。

每股指标

• 每股净资产为6.21元，同比增长0.25%。
• 每股经营性现金流为-0.19元，同比下降607.31%。
• 每股收益为0.03元，同比下降40.27%。

应收账款与现金流

本报告期国星光电的应收账款体量较大，当期应收账款为6.79亿元，占最新年报归母净利润比达1318.04%，表明公司在应收账款管理方面存在较大压力。此外，每股经营性现金流为-0.19元，同比下降607.31%，显示出公司在现金流管理上的挑战。

偿债能力与融资分红

尽管公司面临业绩下滑的压力，但其现金资产仍然保持健康状态。公司上市15年以来，累计融资总额为19.51亿元，累计分红总额为11.04亿元，分红融资比为0.57。

商业模式与业务评价

公司业绩主要依靠研发及营销驱动，但去年的ROIC为0.86%，资本回报率不强。去年的净利率为1.57%，表明公司产品或服务的附加值不高。因此，投资者应关注公司未来在提升资本回报率和净利率方面的举措。

综上所述，国星光电2025年一季度的财务表现较为疲软，尤其是在净利润、现金流和应收账款管理方面。公司需要采取有效措施改善这些关键财务指标，以增强市场竞争力和股东回报。

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