凯赛生物（688065）2024年营收与净利润双增，但需关注费用激增与部分产品毛利为负

近期凯赛生物（688065）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

凯赛生物（688065）发布的2024年年报显示，公司营业总收入达到29.58亿元，同比上升39.91%；归母净利润为4.89亿元，同比上升33.41%；扣非净利润为4.65亿元，同比上升51.6%。第四季度营业总收入为7.43亿元，同比上升35.38%；归母净利润为1.44亿元，同比上升173.15%；扣非净利润为1.29亿元，同比上升155.41%。

主要财务指标

• 毛利率：31.25%，同比增加8.52%。
• 净利率：16.04%，同比减少16.97%。
• 三费占营收比：1.98%，同比增加292.04%。
• 每股净资产：19.72元，同比增加3.07%。
• 每股经营性现金流：1.41元，同比增加44.16%。
• 每股收益：0.84元，同比增加33.33%。

主营收入构成

• 长链二元酸系列：主营收入26.7亿元，占总收入的90.26%，毛利率为39.71%。
• 生物基聚酰胺系列：主营收入1.44亿元，占总收入的4.88%，毛利率为-15.84%。
• 其他（补充）：主营收入1.39亿元，占总收入的4.69%，毛利率为-6.38%。
• 其他：主营收入493.47万元，占总收入的0.17%，毛利率为-2111.86%。

财务指标变动原因

• 销售费用：变动幅度为42.86%，原因是公司加大产品的销售力度，职工薪酬、销售包装费、仓储费等销售费用投入随收入上涨而上涨。
• 经营活动产生的现金流量净额：变动幅度为44.16%，原因是受营业收入的增长相应增长。
• 投资活动产生的现金流量净额：变动幅度为47.2%，原因是上期公司山西项目建设投资金额较高以及股权投资分子之心。
• 筹资活动产生的现金流量净额：变动幅度为157.02%，原因是新借入长短期借款较多，上期收购太原技术公司少数股东股权。

发展回顾与展望

报告期内，公司通过优化管理机制、强化研发创新力度和完善生产流程体系，实现了经营效能的全面提升。公司持续加大研发投入，2024年投入研发费用23333.93万元，同比增长23.38%，占营业收入比例为7.89%。公司在绿色二元酸、生物基哌啶、生物基长链聚酰胺等研发项目上取得显著进展。

公司通过定向增发引入招商局集团，获得59.15亿元资金用于业务发展，并与多家企业合作，共同打造合成生物材料产业集群。

需关注的问题

尽管公司营收和净利润双双增长，但三费占营收比大幅增加至1.98%，同比增加292.04%，表明公司在销售、管理和财务方面的费用投入显著增加。此外，生物基聚酰胺系列和其他部分产品的毛利率为负，分别为-15.84%和-6.38%，这可能对公司未来的盈利能力产生一定影响。

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