万洲国际（00288.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期万洲国际（00288.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

I.行业概览
      本集团为全球领先的猪肉企业,在多个地域经营业务。二零二四年,我们于中华人民共和国(「中国」)的业务占本集团收入及经营利润的32.5%及39.2%(二零二三年:分别占33.3%及64.4%)。此外,我们于美利坚合众国(「美国」)及墨西哥共和国(「墨西哥」)(统称「北美」)的业务占本集团收入及经营利润的53.0%及49.4%(二零二三年:分别占54.0%及22.4%)。本集团其余14.5%收入及11.4%经营利润(二零二三年:分别占12.7%及13.2%)则来自我们于欧洲的业务。上述区域的猪肉行业既各有鲜明的特点,亦在一定程度上相互关联。其中中国、美国及欧洲的市场行情对本集团的业绩最为重要。
      中国
      中国是世界最大的猪肉生产国及消费市场,占二零二四╱二零二五年度全球猪肉产量的49%。中国的猪肉供应主要取决于可动用的农业资源、政府政策、监管环境、动物疫情及生产技术。由于猪肉在中式饮食中不可或缺,需求一直保持稳定及旺盛。而中国持续经历经济发展及人民生活水平提升,预期市场对优质猪肉产品的需求将进一步扩大。与此同时,季节性及周期性因素亦在带动行业的短期趋势。
      根据中国国家统计局表示,二零二四年的生猪总出栏量为7.03亿头,较二零二三年的7.27亿头下跌3.3%。猪肉总产量为5,710万公吨,与去年5,790万公吨相比减少1.5%。由于生猪供应下降,二零二四年的生猪价格较高。参考中华人民共和国农业农村部(「中国农业部」)发布的数据,二零二四年的平均生猪价格为每公斤(「公斤」)17.04人民币(「人民币」)(约2.36美元(「美元」)),较二零二三年上升10.6%。尽管如此,本地生猪供应仍然充足。受境内外价格的影响,中国海关总署公布的二零二四年猪肉及猪杂碎进口总量为228万公吨,较二零二三年下跌15.7%。年内主要的进口地区按进口量计算依次为欧洲联盟(「欧盟」)、美国及巴西。
      美国
      美国是仅次于中国和欧盟的第三大猪肉生产地,占二零二四╱二零二五年度全球产量的11%。美国的猪肉行业相对成熟与集中。由于美国亦是重要的猪肉出口国,美国的生猪价格及猪肉价值一直受本地及出口市场的供应和需求情况所带动。
      参考美国农业部(「美国农业部」)的数据,美国的整体动物蛋白产量于二零二四年略为增加0.7%,其中猪肉、牛肉及鸡肉分别上升1.8%、0.1%及1.3%。猪肉产量的增加主要是由于母猪生产能力提升,以及生猪健康状况改善。至于需求方面,本地及出口需求均相对强劲。据美国农业部公布,美国猪肉及副产品出口量于二零二四年同比上升4.0%。尽管对中国的出口持续下跌,美国对其他主要出口目的地如墨西哥及南韩均录得出口量的增长。由于需求强健,芝加哥商业交易所(「芝商所」)所发布的二零二四年平均生猪价格为每公斤1.42美元,较二零二三年上升4.5%。美国农业部报告的平均猪肉价值亦按年上升6.5%至二零二四年的每公斤2.11美元。
      欧洲
      集体考虑其所有成员,欧盟是全球第二大猪肉生产地,占二零二四╱二零二五年度全球产量的18%,其中主要的生产国包括德国、西班牙、波兰、法国、丹麦及荷兰。整个欧盟亦是全球最大的猪肉及猪肉产品出口地区,故其猪肉价格对出口形势高度敏感。
      根据欧洲联盟委员会(「欧盟委员会」)披露的数据,欧盟成员于二零二四年的猪肉总产量较二零二三年上升0.8%。该轻微上升显示自二零二二年起持续紧缩的生猪供应重新平衡。供应稳定但贸易前景不明朗导致生猪价格受压,欧盟的平均白条价格于二零二四年下跌7.9%至每公斤2.11欧元(约2.28美元),折算平均生猪价格为每公斤约1.59欧元或1.72美元。虽然价格下降有助提高出口竞争力,但欧盟二零二四年的总出口量仍较二零二三年轻微下跌0.3%,其中付运至中国的数量更减少3.9%。

业务展望：

于二零二四年,公司利润大幅增长。其中一个关键驱动因素是我们美国的猪肉业绩大幅改善。此乃由于市场行情较二零二三年有利,加上我们实施了一系列改革措施以加强我们生猪养殖的运营。未来我们将不断改善猪肉业务的经营,扩大肉类销售规模,提升市场竞争力,为公司业绩的持续增长做出贡献。
      肉制品是我们的核心业务,在二零二四年取得了历史最好的经营业绩。未来我们将继续坚持「调结构、调价格、控成本」的「两调一控」战略,不断扩大市场网路,适应市场变化,增强竞争优势,维持肉制品业务的稳步提升。
      与此同时,地缘政治风险和宏观形势变化将对全球经济、金融、消费、市场和供应链等产生显著影响,我们将适应外部变化,不断优化产业链,稳步推进多元化,进一步完善全球产业布局,防范风险,提质增效,推动可持续发展,实现公司价值最大化。
      在全体员工的共同努力下,我们力争二零二五年能延续良好的经营势头,为集团未来稳步发展奠定坚实基础。

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