凯龙高科（300912）2024年业绩大幅下滑，需关注现金流与债务状况

近期凯龙高科（300912）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩显著恶化

凯龙高科（300912）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为5.78亿元，同比下降44.52%；归母净利润为-2.77亿元，同比下降3053.67%；扣非净利润为-2.8亿元，同比下降5257.39%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为1.15亿元，同比下降54.08%；归母净利润为-1.6亿元，同比下降900.73%；扣非净利润为-1.68亿元，同比下降1423.76%。

毛利率和净利率大幅下降

公司的毛利率为0.94%，同比减少了94.79%；净利率为-48.43%，同比减少了5827.47%。这表明公司在主营业务上的盈利能力急剧恶化。

三费占比显著上升

凯龙高科的销售费用、管理费用和财务费用总和为1.16亿元，三费占营收比为20.13%，同比增加了95.6%。其中，销售费用变动幅度为32.81%，主要原因是新业务开拓导致销售人员薪资和业务招待等费用增加；财务费用变动幅度为-18.76%，主要原因是利息支出减少。

现金流和债务状况堪忧

公司的货币资金为9330.06万元，同比下降45.68%，主要原因是票据保证金到期及其他货币资金减少。每股经营性现金流为-0.17元，同比下降137.19%。有息负债为3.57亿元，同比增加了12.67%。有息资产负债率已达25.39%，近3年经营性现金流均值为负，显示出公司在现金流管理和债务偿还方面的压力较大。

主营业务构成分析

公司主营业务收入主要来自发动机尾气后处理系统，收入为5.68亿元，占总收入的98.17%，毛利率为0.64%。尾气净化节能系统的收入为1021万元，占总收入的1.77%，毛利率为33.99%。其他业务收入为40.02万元，占总收入的0.07%，毛利率为-417.33%。

行业和市场环境

报告期内，公司所处的大气污染治理行业受到商用车市场疲弱的影响，商用车产销分别下降5.8%和3.9%，但出口增长17.5%。非道路移动机械行业受出口驱动整体复苏，但国内市场面临压力。船舶行业持续巩固全球领先地位，新接订单量同比增长58.7%，绿色船舶订单国际市场份额达78.5%。工业废气治理方面，政府出台多项政策，推动VOCs治理技术进步和应用。

未来展望与风险

公司将继续拓展尾气后处理、热管理系统、新材料、汽车检验检测和VOCs治理业务，通过并购重组、战略合作等方式引入优质标的，实现高质量发展。然而，公司需密切关注宏观经济政策变化，及时调整产能，通过规模效应增强抵御风险能力。同时，需持续提高产品竞争力，开发新产品，拓展汽车检验检测和VOCs工业废气治理业务，推进碳化硅新材料刹车盘/片产业化研发，推行精细化管理，强化降本增效。

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