大连重工（002204）一季度业绩增长显著但需关注现金流及应收账款

近期大连重工（002204）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

大连重工（002204）在2025年一季度实现了营业总收入35.07亿元，同比上升10.02%；归母净利润1.79亿元，同比上升25.85%；扣非净利润1.61亿元，同比上升34.04%。这表明公司在报告期内盈利能力有所增强。

盈利能力分析

从盈利能力来看，公司的毛利率为17.99%，同比增加了6.18个百分点；净利率为5.12%，同比增加了14.39个百分点。每股收益达到0.09元，同比增长了27.10%。这些数据显示出公司在提升产品附加值和控制成本方面取得了一定成效。

成本与费用控制

公司在销售费用、管理费用、财务费用总计支出2.65亿元，三费占营收比例为7.55%，同比下降了10.17%。这说明公司在费用控制方面也做得较为出色。

资产质量分析

值得注意的是，公司的应收账款达到了71.53亿元，同比大幅增长了48.73%，应收账款与利润的比例高达1436.71%。此外，每股经营性现金流为-0.18元，同比减少了1108.25%，显示出公司在现金流管理和应收账款回收方面存在较大压力。

资本结构与融资情况

公司的有息负债为16.79亿元，较去年同期下降了5.65%。自上市以来，公司累计融资总额为60.24亿元，累计分红总额为7.17亿元，分红融资比为0.12。

商业模式与未来发展

大连重工的业绩主要依赖于研发驱动，但鉴于当前的现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.81%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.41%）以及高企的应收账款水平，投资者应密切关注这些问题对公司未来发展的潜在影响。

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