中兴通讯（000063）2025年一季度业绩下滑，需关注现金流与债务状况

近期中兴通讯（000063）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中兴通讯（000063）在2025年一季度实现营业总收入329.68亿元，同比上升7.82%；归母净利润24.53亿元，同比下降10.5%；扣非净利润19.57亿元，同比下降26.14%。这表明公司在营业收入增长的同时，盈利能力有所下降。

盈利能力分析

• 毛利率：2025年一季度毛利率为34.27%，较去年同期减少18.35个百分点，显示出公司主营业务的成本压力增加。
• 净利率：净利率为7.47%，同比减少17.23个百分点，进一步反映了公司整体盈利能力的减弱。
• 每股收益：每股收益为0.51元，同比下降10.53%，与归母净利润的下降趋势一致。

费用控制

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计29.06亿元，占营收比例为8.81%，同比减少了12.95%，但费用控制效果未能完全抵消其他方面的不利影响。

现金流与债务状况

• 货币资金：2025年一季度末货币资金为440.01亿元，较去年同期大幅减少49.35%，需关注公司现金流的稳定性。
• 有息负债：有息负债为646.69亿元，同比增长9.90%，有息资产负债率已达29.71%，需警惕债务风险。
• 应收账款：应收账款为247.94亿元，同比增长25.10%，占最新年报归母净利润的比例高达294.3%，应收账款回收情况值得关注。

商业模式与资本回报

• ROIC：去年的ROIC为5.61%，资本回报率处于一般水平。
• 净利率：去年的净利率为6.89%，附加值一般。
• 分红融资比：公司自上市以来累计融资165.91亿元，累计分红171.58亿元，分红融资比为1.03，显示出公司较为重视股东回报。

综上所述，中兴通讯2025年一季度业绩表现欠佳，尤其是在盈利能力、现金流和债务方面存在一定的风险点，需要持续关注这些关键财务指标的变化。

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