苏垦农发（601952）2024年业绩下滑但盈利能力有所增强

近期苏垦农发（601952）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

苏垦农发（601952）在2024年的营业总收入为109.17亿元，同比下降10.28%；归母净利润为7.3亿元，同比下降10.56%；扣非净利润为6.61亿元，同比下降6.18%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为34.65亿元，同比下降2.32%；归母净利润为2.74亿元，同比下降4.11%；扣非净利润为2.54亿元，同比下降1.55%。

盈利能力分析

尽管营业收入和净利润有所下降，但公司的盈利能力有所增强。2024年毛利率为14.47%，同比增加了8.64%；净利率为6.9%，同比增加了2.8%。这表明公司在控制成本和提高效率方面取得了一定成效。

费用控制

2024年，公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为9.81亿元，三费占营收比为8.99%，同比增加了6.66%。其中，销售费用同比增加了3.61%，主要是由于交通差旅等运营费用增加；管理费用同比下降了5.19%，原因是经营业绩下降导致管理人员绩效奖金减少；财务费用同比下降了8.63%，是由于租赁负债未确认融资费用摊销序时减少。

现金流状况

每股经营性现金流为1.07元，同比下降了36.41%。主要原因在于农产品价格下行，导致小麦等农产品销售进度不及去年同期，存货增加。

主营业务构成

公司主营业务收入构成中，农产品收入为32.14亿元，占总收入的29.44%，毛利率为22.51%；农资收入为26.07亿元，占总收入的23.88%，毛利率为4.06%；食用油收入为21.68亿元，占总收入的19.86%，毛利率为5.12%；原粮收入为21.29亿元，占总收入的19.51%，毛利率为2.92%；种子收入为17.47亿元，占总收入的16.01%，毛利率为11.16%。

发展回顾与展望

2024年，公司聚焦“一核双擎”战略规划，坚持科技创新推动绿色农业发展，扎实推进粮食安全保障工作。公司全年实现粮油作物总产26.77亿斤，稻麦周年亩产分别为2426斤和2038斤，高产攻关再创纪录。公司还启动了一体化扩量工作，扩展至省内16个县域全农服务中心，覆盖面积超过130万亩。

展望2025年，公司计划实现合并营业收入120亿元，合并利润总额8.5亿元。公司将全力推进粮食生产稳产提质，优化品种布局，推广数字智能，提升抗灾能力，并着力做好全农服务提档升级。

风险提示

公司可能面临的风险包括自然灾害风险、产品质量风险及品牌形象减损风险、土地流转风险、税收优惠政策变化风险、产业政策及政府补助政策变化的风险、募集资金使用不达预期的风险、存货价格波动的风险、应收和预付账款无法收回的风险。

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