传化智联（002010）：2024年业绩下滑，需关注现金流与债务状况

近期传化智联（002010）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

传化智联（002010）在2024年的营业总收入为267.17亿元，较2023年的336.37亿元下降了20.57%。归母净利润为1.52亿元，较2023年的5.91亿元大幅下降74.34%。扣非净利润为1.9亿元，同比下降33.96%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为73.32亿元，同比下降6.89%，归母净利润为-8571.17万元，同比下降196.77%，扣非净利润为-1.45亿元，同比上升23.32%。

主要财务指标分析

盈利能力

2024年，公司的毛利率为13.4%，同比增加了26.92%，但净利率为1.07%，同比下降了48.45%。这表明尽管公司在成本控制方面有所改善，但整体盈利能力仍然较弱。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为21.28亿元，三费占营收比为7.96%，同比增加了21.13%。这表明公司在费用控制方面面临一定压力。

资产质量

公司应收账款为16.14亿元，占最新年报归母净利润的比例高达1064.37%。这一比例过高，可能会影响公司的现金流状况。

现金流与债务状况

每股经营性现金流为0.6元，同比下降2.92%。货币资金为65.29亿元，同比增加了28.21%。然而，有息负债为168.25亿元，同比增加了5.79%。有息资产负债率为39.37%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比为10.17%，显示出公司在债务偿还方面存在一定压力。

主营业务分析

智能物流服务平台

智能公路港业务实现营业收入12.14亿元，毛利率高达80.55%。供应链物流服务累计运营仓储面积37.8万平方米，实现业务毛利率6.37%。网络货运业务实现交易额142.86亿元。

化学业务

化学业务实现营业收入107.04亿元，同比增长20.7%。其中，纺织印染助剂业务收入为70.69亿元，毛利率为26.22%；顺丁橡胶业务收入为25.48亿元；智能公路港业务收入为12.14亿元，毛利率为80.55%。

风险提示

公司面临的主要风险包括物流仓储市场竞争加剧、新建仓储设施增加导致供给过剩、经济增速放缓使得市场需求未显著改善、平台标准化服务与客户个性化需求之间的差异等。此外，全球经济环境的不确定性、地区冲突和地缘政治紧张局势、单边主义和保护主义的加剧，以及国内经济恢复和产业链转型的关键阶段，都对公司构成了挑战。

总结

总体来看，传化智联在2024年的业绩表现不佳，尤其是在盈利能力和现金流方面存在较大压力。公司需要进一步优化费用控制，改善应收账款管理，并合理控制债务水平，以提升整体财务健康度。

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