百普赛斯（301080）增收不增利，费用攀升影响盈利能力

近期百普赛斯（301080）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

百普赛斯（301080）发布的2024年年报显示，公司全年营业总收入为6.45亿元，同比上升18.65%。然而，归母净利润为1.24亿元，同比下降19.38%，扣非净利润为1.19亿元，同比下降15.16%。这表明公司在2024年实现了收入的增长，但盈利能力有所下降。

单季度表现

从单季度数据来看，第四季度的表现较为亮眼。第四季度营业总收入为1.82亿元，同比上升38.5%；归母净利润为4034.24万元，同比上升58.59%；扣非净利润为3557.61万元，同比上升122.31%。这显示出公司在年末的强劲增长势头。

主要财务指标

• 毛利率：90.93%，同比减少0.36%。
• 净利率：18.61%，同比减少31.43%。
• 三费占营收比：40.0%，同比增加14.87%。
• 每股净资产：21.8元，同比增加1.01%。
• 每股经营性现金流：0.71元，同比减少23.82%。
• 每股收益：1.03元，同比减少19.39%。

收入构成分析

公司主营收入主要来自重组蛋白，收入为5.36亿元，占总收入的83.05%，毛利率高达92.72%。其次是抗体、试剂盒及其他试剂，收入为7979.44万元，占总收入的12.37%，毛利率为89.69%。检测服务和其他补充业务分别贡献了1744.85万元和1208.55万元的收入。

费用分析

公司费用显著上升，销售费用、管理费用、财务费用总计2.58亿元，占营收的40.0%，同比增加14.87%。具体原因包括职工薪酬、差旅费、折旧摊销和研发材料费用的增长。

现金流与资产负债

• 经营活动产生的现金流量净额：同比减少23.82%，主要由于支付的职工薪酬及其他费用增加。
• 投资活动产生的现金流量净额：同比增加223.57%，主要由于当期现金管理净额增加和固定资产投入增加。
• 现金及现金等价物净增加额：同比增加220.07%，主要由于当期现金管理赎回。
• 固定资产：同比增加437.49%，主要由于苏州工厂投入使用。

行业前景

公司处于生物药产业链的上游，主要提供重组蛋白、抗体等生物试剂。2024年全球生物药市场规模为3892亿美元，预计2031年达到7021亿美元，年复合增长率为8.8%。中国生物药物市场规模为5242亿人民币，预计2031年增长至11209亿人民币，复合年增长率为11.5%。

发展战略

公司坚持“深耕本土、布局全球”的战略愿景，持续加大研发投入，丰富产品品类，深化全球布局。2024年，公司进一步挖掘国际市场，在欧洲和亚太等地新设多家海外子公司，销售网络覆盖全球主要国家和地区。

风险提示

公司面临的风险包括新产品开发风险、技术升级迭代风险、专有技术泄露风险、中美贸易摩擦风险、市场竞争加剧风险、人力成本上升及核心技术人才流失风险、内控风险。

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