三博脑科（301293）：2024年盈利能力显著提升，但需关注现金流及应收账款

近期三博脑科（301293）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

三博脑科（301293）发布的2024年年报显示，公司全年实现营业总收入14.29亿元，同比上升8.84%；归母净利润1.05亿元，同比上升34.24%；扣非净利润9431.24万元，同比上升0.77%。尽管全年业绩表现良好，但第四季度归母净利润仅为47.79万元，同比下降90.6%，扣非净利润501.72万元，同比下降72.28%，显示出季度间波动较大。

盈利能力分析

2024年，三博脑科的盈利能力有所提升，毛利率为23.49%，同比增加4.93%；净利率为8.09%，同比增加25.63%。这表明公司在控制成本和提高效率方面取得了一定成效。然而，每股经营性现金流为0.79元，同比减少49.29%，反映出公司在经营活动中的现金流状况有所恶化。

费用控制与资本结构

报告期内，三博脑科的销售费用、管理费用、财务费用总计1.92亿元，三费占营收比为13.43%，同比增加11.42%。其中，销售费用大幅增加51.66%，主要由于业务宣传费增加；管理费用增加15.68%，主要由于并购重庆西达、成都三博增加费用及支付清华大学科研合作经费；财务费用增加50.59%，主要由于利息收入减少。

此外，公司有息负债为2.06亿元，同比增加269.54%，表明公司债务水平显著上升。资产负债率为25.53%，较上年同期增加5.55%，需关注公司未来的偿债能力。

应收账款与现金流

截至2024年底，三博脑科的应收账款为1.2亿元，同比增加24.15%，主要由于并购大行广泽及其子公司成都三博并纳入合并范围，以及部分院区收入增加导致应收医保款增加。经营活动产生的现金流量净额同比减少34.07%，主要由于人工成本、税费支出、捐赠支出增加和重庆三博长安支付上年度医保飞检拒付及罚款支出。

未来发展展望

三博脑科计划通过自建、并购相结合的方式，逐步建立辐射全国的神经专科为主的医疗服务网络。公司还将在信息化建设、人才培养等方面加大投入，推动各院区的协同发展。然而，公司在快速扩张过程中需关注行业监管政策变化、专业技术人才短缺、原材料供应及公司规模扩张后的管理风险。

综上所述，三博脑科在2024年的盈利能力显著提升，但在现金流管理和应收账款控制方面仍需改进。

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