通光线缆（300265）：2024年业绩下滑，需关注现金流与应收账款

近期通光线缆（300265）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

通光线缆（300265）在2024年的营业总收入为25.93亿元，同比上升4.27%。然而，归母净利润仅为4687.22万元，同比下降53.36%，扣非净利润为3264.01万元，同比下降60.89%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为6.89亿元，同比上升20.0%，但归母净利润为-511.57万元，同比下降217.97%，扣非净利润为-1289.66万元，同比下降116.06%。

盈利能力分析

公司的毛利率为15.25%，同比减少了10.03个百分点，净利率为2.0%，同比减少了53.1个百分点。这表明公司在2024年的盈利能力有所下降。具体到主营产品，输电线缆的毛利率为8.41%，光纤光缆的毛利率为18.92%，装备线缆的毛利率为28.38%，其他产品的毛利率为37.13%。

费用控制

公司在2024年的销售费用、管理费用、财务费用总计为2.15亿元，三费占营收比为8.28%，同比减少了3.05个百分点。尽管费用控制有所改善，但未能抵消收入和利润的下降。

现金流与应收账款

公司2024年的货币资金为4.52亿元，同比减少了33.67%。应收账款为12.07亿元，同比增加了10.64%，且应收账款占归母净利润的比例高达2574.74%，显示出较大的资金占用压力。每股经营性现金流为0.31元，同比减少了18.71%。

投资与筹资活动

投资活动现金流入小计减少了89.47%，主要原因是本报告期收回对外投资款较上年同期减少。筹资活动现金流入小计减少了50.84%，主要原因是2023年四川光纤收回股东借款（发生在公司收购四川光纤之前）。筹资活动产生的现金流量净额减少了147.6%，主要原因是本报告期公司收购四川光纤及德柔电缆少数股东股权。

发展前景与风险

公司在电力、通信和军工行业的市场前景较为广阔，尤其是在智能电网建设和5G网络基础设施的推动下，光纤光缆市场需求有望持续增长。然而，公司面临的主要风险包括行业竞争加剧、原材料价格波动、应收账款回收困难、税收优惠政策变化以及核心技术风险等。

综上所述，通光线缆在2024年的业绩表现不佳，尤其是净利润大幅下滑，需重点关注现金流和应收账款的管理。

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