沧州大化（600230）：2024年业绩下滑，现金流与应收账款需重点关注

近期沧州大化（600230）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

沧州大化（600230）在2024年的营业总收入为50.71亿元，同比上升4.19%。然而，归母净利润仅为2773.85万元，同比下降85.43%；扣非净利润为2579.93万元，同比下降86.31%。尽管第四季度营业总收入达到13.12亿元，同比上升14.49%，但全年净利润的大幅下滑反映了公司在2024年的经营压力。

盈利能力分析

公司2024年的毛利率为6.47%，同比减少了51.77%；净利率为0.64%，同比减少了83.88%。这表明公司在成本控制和盈利能力方面遇到了较大的挑战。具体到各产品线，TDI的毛利率仅为2.64%，双酚A更是出现了-4.27%的负毛利率，而离子膜烧碱的毛利率则高达41.37%，显示出不同产品线之间的盈利能力差异较大。

现金流与资产负债状况

公司2024年的每股经营性现金流为0.99元，同比减少了51.81%。同时，货币资金为4.28亿元，同比增加了140.84%，但应收账款为4506.58万元，占归母净利润的比例高达162.47%，这一比例过高，可能影响公司的资金周转效率。此外，有息负债为3.58亿元，同比减少了36.14%，表明公司在债务管理方面取得了一定成效。

成本与费用控制

公司2024年的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为1.52亿元，占营收比为2.99%，同比减少了44.77%。其中，财务费用的减少尤为显著，同比减少了76.3%，主要原因是偿还贷款增加以及贷款利率下降。销售费用和管理费用也分别有所减少，显示出公司在成本控制方面的努力。

未来发展展望

尽管2024年公司面临诸多挑战，但在TDI、PC、双酚A等主要产品线上，公司仍然实现了产量的历史新高，并且在科技创新方面取得了进展，如获得9项专利授权，成功研发并量产了车规级专用PC等产品。公司将继续优化成本结构，提升产品质量，拓展市场份额，特别是在TDI和PC等领域的国际市场上寻求更大的发展空间。

风险提示

公司面临的商品价格波动、安全风险和环保风险不容忽视。特别是商品价格波动对公司经营的影响较大，公司需密切关注市场动态，灵活调整生产和销售策略。此外，应收账款的高比例和现金流的减少也需要引起重视，以确保公司未来的稳健运营。

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