熊猫乳品（300898）：2024年盈利能力增强，主营收入下降，财务结构优化

近期熊猫乳品（300898）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

熊猫乳品（300898）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为7.64亿元，同比下降19.29%；归母净利润为1.02亿元，同比下降5.98%；扣非净利润为9049.85万元，同比下降1.33%。尽管主营收入有所下降，但公司的盈利能力有所增强，毛利率为28.4%，同比增加22.78%，净利率为13.32%，同比增加19.36%。

单季度表现

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为1.96亿元，同比下降17.65%；归母净利润为2441.4万元，同比下降10.45%；扣非净利润为2240.44万元，同比上升10.36%。这表明公司在第四季度的盈利能力有所改善。

主要财务指标

• 毛利率：28.4%，同比增加22.78%
• 净利率：13.32%，同比增加19.36%
• 三费占营收比：10.32%，同比增加13.41%
• 每股净资产：7.94元，同比增加4.31%
• 每股经营性现金流：1.42元，同比减少4.23%
• 每股收益：0.83元，同比减少5.66%

资产负债状况

公司货币资金为1.82亿元，同比下降30.25%；应收账款为2205.86万元，同比下降38.60%；有息负债为2033.08万元，同比下降79.77%。这些数据显示公司财务结构得到优化，负债水平显著降低。

主营收入构成

• 浓缩乳制品：5.85亿元，占主营收入的76.57%，毛利率为34.45%
• 乳品贸易：1.26亿元，占主营收入的16.53%，毛利率为9.81%
• 椰品：4402.49万元，占主营收入的5.76%，毛利率为7.53%

地区分布

• 华东：3.82亿元，占主营收入的49.92%，毛利率为24.93%
• 华南：1.27亿元，占主营收入的16.59%，毛利率为34.37%
• 西南：7762.04万元，占主营收入的10.16%，毛利率为30.39%
• 华北：6077.9万元，占主营收入的7.95%，毛利率为26.28%
• 华中：5962.86万元，占主营收入的7.80%，毛利率为32.65%
• 西北：2963.75万元，占主营收入的3.88%，毛利率为38.32%
• 东北：2371.78万元，占主营收入的3.10%，毛利率为29.18%

发展前景

公司主要从事浓缩乳制品创新研发和加工制造，在炼乳细分领域居行业龙头。2024年我国牛奶产量4,079万吨，同比减少2.80%，人均奶类消费量41.30公斤，仅为推荐量的22.60%—37.70%。尽管消费端变动和原奶产能缺乏弹性，但浓缩乳制品仍具有广阔前景。

结论

总体来看，熊猫乳品在2024年的盈利能力有所增强，尽管主营收入有所下降，但毛利率和净利率均有所提高。公司财务结构优化，负债水平显著降低，未来在浓缩乳制品、奶酪和植物基饮品等领域仍有较大发展空间。

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