天顺股份（002800）：2024年业绩显著回升，但现金流和应收账款问题需关注

近期天顺股份（002800）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩显著回升

天顺股份（002800）在2024年的营业总收入达到15.3亿元，同比上升61.0%。归母净利润为891.67万元，同比上升120.56%。扣非净利润为846.38万元，同比上升635.22%。这些数据显示公司在2024年的盈利能力有了显著提升。

单季度表现

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为5.19亿元，同比上升205.78%；归母净利润为-917.87万元，同比上升84.62%；扣非净利润为-680.9万元，同比上升52.92%。尽管第四季度净利润仍为负数，但亏损幅度有所收窄。

主要财务指标

• 毛利率：4.85%，同比减少45.38%
• 净利率：0.71%，同比增加124.82%
• 三费占营收比：3.43%，同比减少43.39%
• 每股净资产：3.41元，同比减少27.8%
• 每股经营性现金流：-2.02元，同比减少305.59%
• 每股收益：0.06元，同比增加120.58%

应收账款和现金流问题

截至报告期末，天顺股份的应收账款为5.14亿元，同比增加115.34%。这表明公司在扩大业务的同时，应收账款也大幅增加，可能存在一定的回款压力。此外，每股经营性现金流为-2.02元，同比减少305.59%，显示出公司在经营活动中的现金流状况较为紧张。

偿债能力和融资情况

公司的有息负债为4.01亿元，同比增加141.84%，有息资产负债率已达34.91%。货币资金为1.43亿元，同比减少16.4%，货币资金与流动负债的比例仅为28.78%，显示出公司在短期内的偿债能力存在一定压力。

主营业务构成

• 国际航空物流服务：收入7.79亿元，占主营收入的50.94%，毛利率为5.02%
• 第三方物流业务：收入4.16亿元，占主营收入的27.17%，毛利率为7.77%
• 供应链管理业务：收入2.8亿元，占主营收入的18.32%，毛利率为0.53%
• 国际铁路物流服务：收入4233.58万元，占主营收入的2.77%，毛利率为4.76%
• 物流园区经营：收入647.69万元，占主营收入的0.42%，毛利率为18.29%
• 其他：收入566.36万元，占主营收入的0.37%，毛利率为-33.49%

发展前景与风险

公司未来将继续深化国际物流合作，特别是在航空物流、中欧班列、国际公路物流领域取得突破，聚焦能源供应链业务，构建疆煤东运及山西至河北煤炭供应链，深挖第三方公路物流潜力。然而，公司面临的主要风险包括宏观经济波动风险、市场竞争风险、供应链业务风险、人力资源风险和安全生产风险。

综上所述，天顺股份在2024年的业绩显著回升，但在现金流和应收账款方面仍存在较大压力，需持续关注其未来的经营状况和风险管理措施。

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