东航物流（601156）2024年业绩稳健增长，但第四季度利润下滑，应收账款占比高

近期东航物流（601156）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

东航物流（601156）在2024年的营业总收入达到240.56亿元，同比上升16.66%，归母净利润为26.88亿元，同比上升8.01%，扣非净利润为25.4亿元，同比上升8.65%。然而，第四季度的表现有所下滑，营业总收入为63.82亿元，同比下降0.12%，归母净利润为6.21亿元，同比下降24.62%，扣非净利润为6.02亿元，同比下降25.61%。

财务指标分析

盈利能力

公司的毛利率为19.43%，同比减少了9.78个百分点，净利率为12.74%，同比减少了7.93个百分点。尽管毛利率和净利率有所下降，但公司仍然保持了一定的盈利能力。每股收益为1.69元，同比上升7.64%，每股净资产为11.03元，同比上升13.32%。

成本控制

公司在成本控制方面表现出色，销售费用、管理费用、财务费用总计为8.65亿元，三费占营收比为3.59%，同比减少了14.19%。这表明公司在费用管理上取得了显著成效。

现金流状况

每股经营性现金流为2.34元，同比减少了29.1%。货币资金为67.53亿元，同比减少了26.94%。应收账款为19.66亿元，同比增加了13.46%，且当期应收账款占最新年报归母净利润比达73.17%，应收账款占比偏高，需关注其回收情况。

资产结构

公司的有息负债为6.71亿元，同比大幅减少了71.33%，显示出公司在债务管理上的积极举措。固定资产为153.24%，同比增加了153.24%，主要是由于融资租赁飞机转为自有。

主营业务分析

综合物流解决方案

综合物流解决方案业务收入为124.76亿元，占主营业务收入的51.86%，同比增长36.72%，毛利率为15.89%，同比上升2.37个百分点。该业务的快速增长是公司整体收入增长的主要驱动力。

航空速运

航空速运业务收入为90.35亿元，占主营业务收入的37.56%，毛利率为19.54%。尽管全货机可用架数较上年减少0.45架，但公司通过提升运营效率，实现了全货机日利用率和载运率的提升。

地面综合服务

地面综合服务业务收入为25.31亿元，占主营业务收入的10.52%，毛利率为36.16%，维持在较高水平。公司通过巩固与存量客户的合作和引入新客户，实现了货邮处理量和收入的稳步增长。

发展前景与风险

行业环境

2024年，全球航空货运需求同比增长11.3%，中国航空货运生产规模持续创新高，货邮运输量同比增长22.1%。然而，复杂多变的全球经贸形势给国际航空物流行业带来了不确定性。

公司战略

东航物流将继续推进“双核两翼”航网布局，深耕跨境电商物流业务，大力发展航空冷链业务。公司还将通过科技赋能，提升运营效率和服务质量。

风险提示

公司面临宏观经济波动、国际贸易政策不确定、市场竞争、航油价格波动和汇率波动等风险。此外，不断变化的市场需求、业务转型扩张、信息化智能化建设不足和境外业务经营合规等也是潜在风险因素。

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