五芳斋（603237）2024年盈利能力提升但营收下滑，毛利率显著增长

近期五芳斋（603237）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

五芳斋（603237）在2024年的年报中显示，尽管公司营业总收入为22.51亿元，同比下降14.57%，但盈利能力有所提升，毛利率达到39.05%，同比增加了7.32%。归母净利润为1.42亿元，同比下降14.24%，扣非净利润为1.3亿元，同比下降9.66%。

单季度表现

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为2.03亿元，同比下降7.61%；归母净利润为-6828.93万元，同比上升9.64%；扣非净利润为-6939.77万元，同比上升20.18%。这表明公司在第四季度虽然亏损，但亏损幅度有所减小。

主要财务指标

• 毛利率：39.05%，同比增加7.32%
• 净利率：6.26%，同比增加0.64%
• 三费占营收比：29.68%，同比增加4.85%
• 每股净资产：8.66元，同比减少29.39%
• 每股经营性现金流：1.59元，同比减少18.41%
• 每股收益：0.73元，同比减少13.10%

主营收入构成

公司主营收入主要来源于粽子系列，收入为15.79亿元，占总收入的70.13%，毛利率为44.16%。其次是月饼系列，收入为2.36亿元，占总收入的10.49%，毛利率为16.92%。餐食系列收入为1.35亿元，占总收入的5.98%，毛利率高达58.75%。

地区分布

公司收入主要集中在华东地区，收入为11.3亿元，占总收入的50.21%，毛利率为42.40%。其次是电商渠道，收入为4.07亿元，占总收入的18.08%，毛利率为40.74%。

财务指标变动原因

• 研发费用：变动幅度为35.53%，原因是本期研发投入增加。
• 财务费用：变动幅度为87.9%，原因是本期利息收入减少，利息支出增加。
• 投资活动产生的现金流量净额：变动幅度为62.85%，原因是去年同期购买兴耀商务广场大楼。
• 筹资活动产生的现金流量净额：变动幅度为-122.29%，原因是本报告期发放股利增加。

发展回顾与展望

2024年，公司在经济承压背景下，通过主动收缩低效经销网络、强化渠道库存管控等措施，系统性重塑市场秩序。公司还推进业务健康发展，优化线上线下布局，加强研发投入，推出高端、健康及轻食系列产品。未来，公司将继续坚持“食品+餐饮”协同发展，巩固行业领导者地位，拓展国际市场。

风险提示

公司面临的主要风险包括食品安全风险、原材料价格波动风险、季节性波动风险以及品牌被仿冒的风险。

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