近期联赢激光（688518）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

联赢激光（688518）2024年业绩下滑显著，需关注现金流及应收账款风险

一、总体业绩表现

联赢激光（688518）发布的2024年年报显示，公司全年营业总收入为31.5亿元，同比下降10.33%；归母净利润为1.66亿元，同比下降42.18%；扣非净利润为1.31亿元，同比下降47.75%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为9.5亿元，同比下降0.84%，但归母净利润为7077.85万元，同比上升108.84%，扣非净利润为5496.54万元，同比上升114.86%。

二、财务指标分析

（一）盈利能力

1. 毛利率：2024年毛利率为30.51%，同比下降2.33%。
2. 净利率：2024年净利率为5.06%，同比下降37.88%。
3. 每股收益：2024年每股收益为0.49元，同比下降42.35%。

（二）费用控制

1. 三费占营收比：2024年三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计5.49亿元，占营收比为17.42%，同比增加6.91%。
2. 财务费用：2024年财务费用同比增加66.08%，主要原因是利息支出增加。

（三）现金流状况

1. 每股经营性现金流：2024年每股经营性现金流为-0.37元，同比下降153.33%。
2. 经营活动产生的现金流量净额：2024年经营活动产生的现金流量净额同比下降153.68%，主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金减少，而购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期有所增长。

（四）资产负债状况

1. 应收账款：2024年应收账款为16.48亿元，同比增长11.68%，占最新年报归母净利润比达995.87%。
2. 有息负债：2024年有息负债为6.47亿元，同比增长165.61%。
3. 货币资金：2024年货币资金为8.39亿元，同比下降14.94%。

三、业务结构分析

（一）主营收入构成

1. 激光焊接自动化成套设备：收入为21.95亿元，占主营收入的69.69%，毛利率为28.22%。
2. 工作台：收入为4.03亿元，占主营收入的12.81%，毛利率为20.25%。
3. 其他：收入为2.71亿元，占主营收入的8.61%，毛利率为48.86%。
4. 激光器及激光焊接机：收入为2.04亿元，占主营收入的6.48%，毛利率为43.60%。

（二）行业分布

1. 动力及储能电池：收入为22.53亿元，占主营收入的71.53%，毛利率为25.05%。
2. 消费电子：收入为5.51亿元，占主营收入的17.50%，毛利率为48.12%。
3. 汽车及五金：收入为1.94亿元，占主营收入的6.17%，毛利率为36.23%。

（三）地区分布

1. 境内：收入为29.61亿元，占主营收入的94.00%，毛利率为29.36%。
2. 境外：收入为1.13亿元，占主营收入的3.57%，毛利率为47.28%。

四、未来发展展望

公司表示将继续推进战略调整，优化业务结构，特别是在非锂电业务方面取得快速增长。2024年新签订单30亿元（含税），其中锂电行业订单占比62%，非锂电行业订单占比38%，同比提升13个百分点。公司将继续加大研发投入，保持高比例的研发投入，2024年研发投入为2.36亿元，占营业收入的7.48%。此外，公司将继续加强海外市场布局，2024年来自海外市场的订单增长160%。

五、风险提示

1. 现金流状况：公司经营性现金流为负，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，需关注现金流状况。
2. 应收账款风险：公司应收账款体量较大，占最新年报归母净利润比达995.87%，需关注应收账款回收风险。
3. 财务费用压力：公司财务费用同比增加66.08%，需关注财务费用对公司利润的影响。

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