恒为科技（603496）：2024年营收增长但利润下滑，需关注现金流与应收账款

近期恒为科技（603496）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

恒为科技（603496）在2024年实现了11.17亿元的营业总收入，较2023年的7.71亿元同比增长44.83%。然而，归母净利润却从2023年的7878.35万元下降至2684.91万元，降幅达到65.92%。扣非净利润也从6572.92万元降至2226.31万元，降幅为66.13%。这表明尽管公司在营收方面取得了显著增长，但在盈利能力上出现了明显的下滑。

单季度表现

从单季度数据来看，第四季度的表现尤为不佳。第四季度营业总收入为2.36亿元，同比下降13.47%；归母净利润为-5142.91万元，同比下降209.55%；扣非净利润为-5769.55万元，同比下降232.06%。这显示出公司在年末的经营状况较为严峻。

盈利能力

公司的毛利率为32.03%，较上年减少了30.05个百分点；净利率为2.34%，较上年减少了76.74个百分点。这表明公司在成本控制和盈利能力方面面临较大压力。

现金流与资产负债

公司经营活动产生的现金流量净额为0.01元/股，较上年减少了96.46%。货币资金从4.43亿元减少至3.09亿元，降幅为30.2%。应收账款为4.61亿元，占归母净利润的比例高达1716.49%，显示出公司在应收账款管理方面存在较大风险。

成本与费用

公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为1.13亿元，占营收比例为10.13%，较上年减少了25.78%。尽管费用有所减少，但未能有效改善整体盈利水平。

主营业务分析

公司主营业务分为智能系统平台和网络可视化两大板块。智能系统平台业务收入为7.38亿元，占总收入的66.08%，同比增长88.26%；网络可视化业务收入为3.78亿元，占总收入的33.85%，同比增长0.71%。智能系统平台业务的高速增长主要得益于智算行业的快速发展。

发展前景

尽管公司在2024年面临较大的财务压力，但其在网络可视化和智能系统平台领域的技术优势依然明显。随着国家对5G、物联网、人工智能等领域的政策支持，公司有望在未来抓住更多市场机会，尤其是在智算业务和AI一体机等新产品上的布局。

风险提示

公司需重点关注现金流状况和应收账款管理。当前，货币资金与流动负债的比例仅为75.48%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为7.91%，应收账款与利润的比例高达1716.49%，这些指标均显示出公司在资金链和应收账款管理方面的潜在风险。

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