苏美达（600710）：2024年盈利能力增强，现金流显著改善，但需关注应收账款和偿债压力

近期苏美达（600710）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

苏美达（600710）在2024年实现了营业总收入1171.74亿元，同比下降4.75%。尽管收入有所下滑，但公司的归母净利润达到了11.48亿元，同比上升11.69%，扣非净利润为10.42亿元，同比上升25.46%。这表明公司在盈利能力方面有所增强。

盈利能力分析

毛利率和净利率

公司2024年的毛利率为6.8%，同比增加了21.37%；净利率为2.78%，同比增加了10.35%。毛利率和净利率的提升反映了公司在成本控制和运营效率上的改进。

利润构成

从主营收入构成来看，供应链运营贡献了835.08亿元，占总收入的71.27%，但其毛利率仅为1.89%。相比之下，产业链业务贡献了334.64亿元，占总收入的28.56%，毛利率高达19.01%。特别是纺织服装业务，毛利率达到了21.33%，成为高毛利业务之一。

现金流状况

公司2024年的每股经营性现金流为3.95元，同比大幅增长83.3%。这一显著改善主要得益于产业链业务规模的增加和供应链业务付款方式的优化。然而，投资活动产生的现金流量净额下降了182.61%，主要是由于购买固定资产及股权的现金流出。

资产负债状况

流动性

公司货币资金为136.54亿元，同比增加了16.69%。同时，有息负债减少了26.07%，降至33.02亿元。这表明公司在降低负债水平方面取得了进展。

应收账款

应收账款为88.17亿元，几乎与上年持平，但应收账款与利润的比例达到了767.76%，这是一个值得关注的指标，意味着公司可能存在较大的应收账款回收风险。

风险提示

虽然公司在盈利能力上有明显提升，且现金流状况显著改善，但应收账款比例较高和现金流对流动负债的覆盖率较低（货币资金/流动负债为45.94%，近3年经营性现金流均值/流动负债为15.8%），显示出一定的偿债压力。此外，公司还需关注宏观经济环境变化、贸易保护主义和汇率波动对公司业绩的影响。

总结

苏美达在2024年表现出较强的盈利能力，特别是在产业链业务和现金流管理方面取得了显著进展。然而，应收账款的高比例和较低的现金流覆盖率提示公司需要进一步加强应收账款管理和偿债能力。

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