星帅尔（002860）2024年业绩下滑，需关注现金流与应收账款风险

近期星帅尔（002860）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

星帅尔（002860）发布的2024年年报显示，公司全年营业总收入为20.77亿元，同比下降27.84%；归母净利润为1.44亿元，同比下降29.03%；扣非净利润为1.27亿元，同比下降30.26%。第四季度的表现尤为不佳，营业总收入为5.62亿元，同比下降5.33%；归母净利润为-158.17万元，同比下降107.69%；扣非净利润为-939.64万元，同比下降173.36%。

主要财务指标分析

盈利能力

尽管毛利率为16.57%，同比增加了13.37%，但净利率为7.08%，同比下降了4.29%。每股收益为0.47元，同比下降28.79%。这表明公司在成本控制和盈利能力方面面临挑战。

成本与费用

销售费用、管理费用、财务费用总计为1.14亿元，三费占营收比为5.49%，同比增加了36.86%。特别是财务费用大幅上升，主要原因是本期计提可转债利息。

现金流与资产负债

经营活动产生的现金流量净额为0.1元/股，同比下降92.19%。货币资金为5.89亿元，同比下降40.31%，主要由于本期购买理财产品的增加。应收账款为7.39亿元，占最新年报归母净利润的比例高达514.36%，显示出较大的应收账款风险。

投资与筹资活动

投资活动现金流入小计增加了1674.85%，主要是由于本期赎回理财产品；投资活动现金流出小计增加了673.21%，主要是由于本期购买理财产品增加。筹资活动现金流入小计下降了33.78%，主要是因为上期发行可转债收到募集资金。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自太阳能光伏组件（9.74亿元，占比46.91%）和冰箱、冷柜、空调等压缩机及小家电用配套产品（8.18亿元，占比39.38%）。光伏行业的毛利率为5.01%，而白色家电行业的毛利率为34.07%，显示出白色家电行业的盈利能力较强。

发展回顾与未来展望

2024年，公司在光伏和家电行业均取得了进展。光伏组件价格在第四季度触底反弹，全国光伏新增装机2.78亿千瓦，同比增长28%。家电行业受益于“以旧换新”政策，市场需求释放，零售额达9071亿，同比增长6.4%。公司将继续聚焦新能源和家电两大板块，预计2025年实现营业收入20亿元左右。

风险提示

公司面临的主要风险包括宏观及行业需求波动、市场竞争加剧、原材料价格波动、经营规模扩大引致的管理风险和人力资源风险。此外，需特别关注公司的现金流状况和应收账款风险，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.51%，应收账款/利润已达514.36%。

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