首都在线（300846）：2024年盈利能力回升但仍处亏损状态

近期首都在线（300846）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力分析

首都在线（300846）在2024年的营业总收入达到13.97亿元，同比上升12.35%。然而，归母净利润为-3.03亿元，尽管同比上升10.86%，但仍然处于亏损状态。扣非净利润为-2.96亿元，同比上升10.6%。值得注意的是，公司的毛利率为8.07%，同比增加了88.19%，净利率为-21.08%，同比增加了21.05%。这表明公司在盈利能力上有一定的改善，但整体仍处于亏损。

现金流与负债状况

截至2024年底，公司的货币资金为3.27亿元，同比减少了16.35%。应收账款为2.88亿元，同比减少了17.77%。有息负债为4.83亿元，同比减少了28.21%。三费占营收比为18.08%，同比减少了0.49%。每股经营性现金流为0.48元，同比增加了32.93%。这些数据显示公司在现金流管理和负债控制方面有所改善，但仍需关注其现金流状况（货币资金/流动负债仅为81.94%）和债务状况（有息资产负债率已达21.33%）。

主营业务分析

从主营收入构成来看，IDC服务是公司最大的收入来源，收入为7.72亿元，占总收入的55.30%，毛利率为13.27%。其次是云主机及相关服务，收入为5.74亿元，占总收入的41.12%，毛利率仅为0.18%。大模型及AIGC业务收入为1.57亿元，占总收入的11.26%，毛利率为15.66%，显示出公司在新兴领域的布局逐渐显现成效。

成本与费用分析

销售费用变动幅度为14.59%，主要是由于报告期内公司销售人员数量增加，职工薪酬相应增加。管理费用变动幅度为15.46%，原因是公司为激励核心员工，授予了新一期的限制性股票激励计划，导致股权激励费用大幅增加。财务费用变动幅度为-13.43%，原因是公司阶段性调整了债务结构，降低了有息负债的金额，财务费用中的利息支出相应减少。

未来发展展望

公司明确了全面向智算转型的战略方向，并制定了“一体两翼”发展战略。2024年，公司积极推动战略落地，依托智能高效的云端算力服务，以“云+智+网”一体化方式赋能各行业。未来，公司将从客户驱动业务、场景定义产品、技术构建平台、生态实现共赢、管理提升效能五个方面推动公司发展，促进业务增长、注重营收质量、提升经营效率，加强技术创新，优化资源配置，有序推动公司战略落地。

总结

总体而言，首都在线在2024年的盈利能力有所回升，但仍处于亏损状态。公司在现金流管理和负债控制方面有所改善，但在现金流和债务状况上仍需保持警惕。主营业务中，IDC服务和大模型及AIGC业务表现出色，显示出公司在新兴领域的布局逐渐显现成效。未来，公司将继续推动向智算转型的战略，以应对不断变化的市场环境和技术挑战。

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