四川成渝（601107）：2024年盈利能力增强，但营收下滑，现金流和债务状况需关注

近期四川成渝（601107）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

四川成渝（601107）在2024年的年报中显示，公司营业总收入为103.62亿元，同比下降11.07%；归母净利润为14.59亿元，同比上升22.91%；扣非净利润为13.9亿元，同比上升27.22%。尽管营业收入有所下降，但公司的盈利能力显著增强，毛利率为31.86%，同比增加了26.69%，净利率为14.93%，同比增加了37.84%。

单季度表现

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为30.03亿元，同比下降17.94%；归母净利润为3.36亿元，同比上升395.67%；扣非净利润为3.0亿元，同比上升384.14%。这表明公司在第四季度的盈利表现尤为突出。

主要财务指标

• 毛利率：31.86%，同比增加26.69%
• 净利率：14.93%，同比增加37.84%
• 三费占营收比：14.21%，同比增加12.77%
• 每股净资产：5.36元，同比增加4.66%
• 每股经营性现金流：1.21元，同比增加14.42%
• 每股收益：0.48元，同比增加22.93%

现金流与债务状况

公司货币资金为29.48亿元，同比增加48.65%，主要原因是新增银行借款、债券以及营业收入带来的资金流入。然而，货币资金与流动负债的比例仅为79.23%，表明公司现金流状况需要进一步关注。此外，有息负债为383.36亿元，同比增加1.54%，有息资产负债率为62.69%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为12.08%，显示出较高的债务压力。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自公路桥梁管理及养护业（47.77亿元，占比46.10%，毛利率59.59%）、建造服务（27.03亿元，占比26.09%）、商品销售（24.77亿元，占比23.91%，毛利率12.39%）、BT/PPP项目（1.87亿元，占比1.80%，毛利率50.80%）、租赁业（6387.21万元，占比0.62%，毛利率70.15%）。其中，公路桥梁管理及养护业是公司最主要的利润来源。

发展前景与风险

公司未来将继续利用上市平台和行业经验优势，探索改革路径，促进国有资产保值增值，承担社会责任，为国家及地方经济发展作出贡献。然而，公司面临的主要风险包括政策、市场、财务和管理风险。政策风险方面，收费政策调整、经营期限限制和收费方式变化对公司经营效益有影响。市场风险方面，宏观经济波动和路网变化可能影响公司经营业绩。财务风险方面，潜在税务风险和融资风险对公司财务状况构成挑战。管理风险方面，日常运营和自然灾害可能影响通行费收入和维修成本，项目投资风险则取决于投资策略和决策。

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