4月1日股市必读：海正药业（600267）披露最新机构调研信息

截至2025年4月1日收盘，海正药业(600267)报收于9.44元，上涨4.19%，换手率5.86%，成交量70.26万手，成交额6.67亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：当日主力资金净流出1036.82万元，占总成交额1.55%，散户资金净流入1387.12万元，占总成交额2.08%。
• 机构调研要点：公司2025年预期增长点包括原料药、制剂、整合全渠道资源、建设海正电商中心、推动宠物药和大健康业务发展。

交易信息汇总

资金流向- 当日主力资金净流出1036.82万元，占总成交额1.55%；游资资金净流出350.3万元，占总成交额0.52%；散户资金净流入1387.12万元，占总成交额2.08%。

机构调研要点

2025年预期增长点

• 原料药板块：拓展业务销售额，布局全球原料药据点，吸引当地人才，直接面对客户和市场，利用合成生物学改造产能，提高产能利用率。
• 制剂板块：推广创新药赛斯美及其他具有TO-C类药品，大力发展宠物药业务，推动销售增长。
• 整合全渠道资源：降低营销费用，加强内部管理，挖掘现有产品潜力，提升现有制剂商业价值。
• 海正电商中心：推动电商业务快速发展。
• 新兴业务：全力推动宠物药、大健康等业务发展。

各项费用趋势展望

• 营销费用：2024年比2023年下降一个多百分点，2025年有望进一步降低，整合下降的营销费用将投入创新药及其他有增长潜力的产品推广。
• 管理费用：目前较高，随着产能恢复有望下降到正常水平。
• 财务费用：2024年比2023年下降，原因是有息负债减少和国家政策利率下降。
• 研发费用：2024年比2023年下降，原因是砍掉无效研发，节省委外费用；2025年聚焦主要研发领域，研发费用预算预计增长较快。

降本工作

• 常规降本、生产降本是竞争需要，为了在竞争中报出有竞争力的价格；销售模式从原研药转变为仿制药，从To-B端转变为To-C端思维，成本概念发生变化。

创新药管线搭建情况及未来计划

• 2024年BD团队进行了上百个项目谈判，寻求合作标准较高，未来将逐渐丰富公司创新药管线。

合成生物学与产能利用

• 合成生物学项目依托现有产能，通过CMO项目和新产品导入填充产能，提升产品竞争力，进入骨科健康、护肝类和心脏健康产品等领域。

兽药与宠物药市场

• 兽药市场重心在疫苗和驱虫产品，已在越南完成海乐旺注册，未来将在其他国家和地区推广销售；宠物药团队已接近100人，通过线上线下结合推动销售，未来考虑对外合作和并购机会。

动保产品出海情况

• 动保出海聚焦东南亚、俄罗斯、南美、中东等市场，以宠物药为主，逐步拓展海外业务；国际业务将加强自主运营和品牌主导权。

医美布局和产品进展

• 海正蔚澜负责健康美学业务拓展，包括轻医美、功效护肤品、膳食补充剂等；已启动两项医美制剂开发立项，预计明年进入注册临床阶段。

AI与研发合作

• DeepSeek-R1模型已接入海正药业HisunI，通过与I制药公司战略合作，推进人工智能在药物研发阶段的应用落地；引进I领域高层次人才，搭建人工智能平台，赋能创新药物研发全流程。

市值管理

• 公司重视市值管理，首次发布《市值管理制度》，通过经营提升和战略布局提升市值；现有管理层团队努力做好企业经营及精细化管理，展现公司优势，对未来市值提升充满信心。

人才激励与企业文化

• 公司重视人才激励，通过利益共享吸引优秀人才；成立Z时代俱乐部，推动年轻人才发展；通过飞书等工具提升信息共享，形成高效率的企业文化。

全球营销中心未来预期

• 2025年1月22日，海正药业全球营销中心在上海成立，作为战略协同资源共享、业务联动的中枢平台，推动五大销售板块协同合作，驱动公司业务全面发展；对外展现公司整体实力与品牌形象，对内促进信息共享与资源整合，提升运营效率。

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