中国能建（601868）：2024年营收稳健增长但需关注应收账款及债务风险

近期中国能建（601868）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

中国能建（601868）2024年实现营业总收入4367.13亿元，较2023年的4060.32亿元同比增长7.56%。归母净利润为83.96亿元，同比增长5.13%。然而，扣非净利润为65.26亿元，同比下降8.89%。这表明公司在主营业务上的盈利能力有所下降。

按单季度数据来看，第四季度营业总收入为1415.74亿元，同比增长17.28%，但归母净利润为47.92亿元，同比下降2.46%，扣非净利润为36.8亿元，同比下降13.97%。这显示出公司在第四季度的盈利能力有所减弱。

盈利能力

公司的毛利率为12.41%，较去年同期减少1.81个百分点；净利率为2.71%，同比减少2.33个百分点。尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为5.18%，同比减少了1.49个百分点，但整体盈利能力依然面临挑战。

现金流与债务状况

公司经营活动产生的现金流量净额同比增长16.25%，表明公司在款项清收方面有所改善。然而，投资活动产生的现金流量净额同比下降21.21%，主要是由于战新业务等投资支出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长48.02%，反映了公司融资规模的扩大。

值得注意的是，公司应收账款为852.37亿元，占最新年报归母净利润的比例高达1015.19%，显示出较大的应收账款体量，可能对公司现金流造成一定压力。此外，有息负债为2762.89亿元，同比增长18.96%，有息资产负债率为31.59%，表明公司债务负担较重。

主营业务构成

公司主营业务收入中，工程建设业务占据主导地位，收入为3668.18亿元，占总收入的84.00%。投资运营业务收入为361.29亿元，占8.27%；工业制造业务收入为322.22亿元，占7.38%；勘测设计及咨询业务收入为208.34亿元，占4.77%；其他业务收入为53.4亿元，占1.22%。

发展回顾与未来展望

2024年，公司新签合同额为14088.76亿元，同比增长9.75%。公司大力推进新能源及综合智慧能源业务，新签合同额为5597.39亿元，占总合同额的39.73%。公司计划2025年新签合同额达到15000亿元，营业收入达到4585亿元，投资1354亿元。

风险提示

公司面临的主要风险包括债务风险、投资风险、国际化经营风险和市场竞争风险。特别是应收账款和有息负债的高比例，需要密切关注其对公司现金流和财务健康的影响。

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