五矿发展（600058）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期五矿发展（600058）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、经营情况讨论与分析

    2024年，全球经济复苏动能减弱，地缘政治冲突持续，贸易摩擦加剧升级。国内经济在财政、货币、房地产等一系列稳增长政策作用下逐步恢复企稳，全年GDP增速为5%，但外部环境带来的不利影响加深，国内有效需求不足，经济运行仍面临困难和挑战。钢铁行业下行周期延续，供需失衡加剧，钢材价格低迷，原料成本高企，行业亏损面进一步扩大。钢铁流通领域内，大宗商品价格波动加剧，库存贬值风险、资金压力与信用风险攀升，企业盈利空间持续受到严重挤压。

    受主营商品价格剧烈波动、市场需求持续低迷、产业链下游流动性偏紧等多重不利因素影响，报告期内，公司实现营业收入672.36亿元，同比下降14.89%；实现归属于上市公司股东的净利润1.26亿元，同比下降36.93%，经营性现金流同比改善。面对复杂严峻的行业环境，公司聚焦主责主业，抓实抓细生产经营，做精做优战略转型，持续夯实高质量发展根基。

    （一）公司主要业务经营情况分析

    1、原材料业务积极应对市场波动，重点商品经营总体稳健

    原材料业务面对春季原料价格大幅下跌、全年市场价格剧烈震荡等风险挑战，主动加强市场与风险研判，持续提升上游资源保障能力，积极拓宽下游销售渠道，多措并举提高市场竞争力。

    上游资源端，不断强化资源获取能力，充分利用渠道优势和受托管理的海外企业网络资源，深耕境外矿山资源开发，与主流矿山签订长协，确保重点商品稳定供应。2024年，铁矿石业务签订长协578万吨，煤炭业务签订长协110万吨，锰矿业务签订长协48万吨，铬矿业务签订长协60万吨。全年进口铬铁46万吨，约占全国进口总量的12.55%。

    下游销售端，持续加强渠道建设，围绕客户需求提供高质量集成供应服务，服务能力不断提升。铁矿石业务针对客户多样化需求，不断优化创新业务模式。煤炭、焦炭业务扎实推进与战略客户合作，形成稳固长期合作关系，战略客户销售量再创新高，着力解决客户痛点，为客户提供多品类综合解决方案，助力客户降本增效。铬系业务与国内优质铁合金厂形成稳定合作，销售长协体系持续完善，核心客户合作不断深化。锰系业务积极应对市场波动，灵活运用期货工具，实现经营规模稳定增长。加快再生钢铁资源布局，新设废钢业务专业化运营平台，业务模式加速复制推广，经营规模实现大幅提升。

    2024年，公司原材料业务经营规模总体稳健。其中，铁矿石经营量约2142万吨；煤炭经营量约314万吨；焦炭经营量约129万吨，同比增长29.00%；铬矿经营量约178万吨；铬系合金经营量约110万吨；锰矿经营量约139万吨，同比增加19.82%；锰系合金经营量约33万吨，同比增长3.12%；废钢经营量约161万吨，同比增长213.73%。

    2、钢铁业务加快推进转型升级，业务结构持续优化

    面对市场需求低迷和行业深度调整的双重压力，钢铁业务加速调整优化业务结构，聚焦关键领域推进业务转型，终端服务能力不断提升。

    积极调整工程配供业务结构，持续完善终端配供服务体系。上游深耕重点钢厂，充分发挥集中采购规模化效应。下游重点开发基建类高质量客户，围绕新能源、新基建和重点工程等领域积极开拓增量业务，成功开发多个国家级重点工程项目。2024年，实现工程配供业务量约493万吨。

    加大制造业终端开拓力度，终端服务能力进一步提升。做强汽车板供应业务，入选知名汽车制造企业合作供应商名单，实现历史性突破。主动适应新能源、高端制造业用钢需求增长趋势，积极拓展新能源领域用钢业务，进军风电板配供领域。同时，依托全要素服务优势，精准服务核心客户需求，为客户提供“成本管理、仓储管理、加工配送”一站式综合管理方案。2024年，实现制造业终端销量约207万吨，同比增长23.95%。

    持续增强期现结合业务能力，赋能业务增长。针对产业链上下游多样化的定价需求提供增值服务，帮助上游钢厂丰富定价体系、管理库存，助力终端客户应对价格波动、锁定用钢成本，灵活运用期货保值工具管理自营业务风险，强化整体市场风险把控能力，全年锁价业务签约量再创新高。

    2024年，钢铁业务实现钢材经营量约1122万吨。其中，线材23.76万吨，同比增长51.39%；螺纹钢634.60万吨；热轧卷板239.74万吨；冷轧卷板152.99万吨；其他类型钢材81.70万吨。

    3、供应链综合服务提质增效，加快传统业务模式革新

    供应链综合业务以客户需求为导向，全力推进“一网百园千仓”网络布局，持续提升服务水平，充分挖潜内部协同，加快仓储、加工、物流、招标、保险等传统业务转型升级。

    物流园业务加快智能园区建设，成功实现货物管理系统与交易平台的数据对接，通过数字化升级和精细化管理，有效整合社会仓储资源，年内新增监管库6家，形成涵盖10家自管库、8家监管库、31家数据对接库的仓储网络布局。无锡物流园推进期货交割库业务多点布局，新增上海期货交易所锡、螺纹钢、热轧卷板期货交割库资质，获评上海期货交易所“2024年度优秀交割仓库”，期货交割库业务市场竞争力进一步提升。西安物流园发挥“一带一路”桥头堡区位优势，积极开展内部协同，生产运营保持良好发展势头。积极践行绿色发展理念，向大宗金属绿色循环物流产业园转型升级，东莞、上海、无锡物流园分布式光伏发电项目相继落地实施，推动园区降本增效。2024年，物流园业务实现吞吐量约1429万吨，同比增长8.17%；实现加工量约129万吨，同比增长13.15%。

    物流业务以全程物流为重点，大力发展多式联运，积极推动口岸公司区域化整合和集约化经营，业务转型升级初见成效。率先在大宗物流领域探索多式联运“一单制”，为客户提供“一笔委托、全程无忧”的货物运输整体解决方案，相关实践入选交通运输部“交通强国专项试点典型案例”。首列中亚回程班列顺利开行，联通南美、非洲、欧亚三条示范线路全线贯通，第四批多式联运示范工程建设取得新突破。2024年，物流业务完成服务总量约16269万吨，同比增长4.28%。

    招标代理业务行业影响力逐步扩大，年内荣获中国采购与招标网“招标代理行业综合实力百强”等多项殊荣，高端领域项目承接能力与专业服务水平不断提升。保险经纪业务持续优化业务结构，强化客户分级管理体系，业务效率及客户满意度进一步提高。

    4、精益运营纵深推进，管理效能持续提升

    坚持精益管理理念，持续推进“瘦身健体”，大力推进降本增效。持续强化预算刚性约束，严控非生产性开支；最大限度盘活闲置资产，提高资产利用率；优化完善组织架构，推进钢铁业务区域化整合，搭建扁平化管理体系，提升管控效率。加大欠款清收力度，依法维权、多措并举，多项历史积案成功攻坚，为企业卸掉包袱轻装上阵、长期健康发展奠定基础。

    （二）公司战略推进情况

    面对我国黑色金属产业链供需结构调整，商品价格整体宽幅震荡的严峻形势，公司加强金属矿产集成供应体系、金属材料终端配供体系、供应链一体化服务体系、海外业务综合开发体系建设，推进服务要素融合，坚定不移地打造供应链安全可控的维护者、产业链服务价值的创造者、大宗商品产业生态的组织者、现代流通服务体系的引领者；依托中国五矿全产业链综合优势和公司全要素服务能力，大力推进数字化、智能化转型，通过打造数字化供应链提升公司核心竞争力。

    1、以强化上游资源掌控、多商品协同发展为核心，做大金属矿产集成供应体系，打造供应链安全可控的维护者

    紧抓优质矿产资源获取、港口混配和钢厂销售三大重点环节布局产业链，提供从矿山到钢厂的原料资源集成供应服务。

    在上游原料端，服务国家重大战略，不断深化与重点矿山企业合作，铁、铬、锰等重点商品通过长协为业务合作和资源保供奠定坚实基础；充分利用受托管理的海外企业网络布局和客户渠道优势，持续推动海外市场拓展、国际贸易业务、海外资源获取等方面能力提升。年内铬系合金、锰系合金与多家供应商建立稳定合作关系，国内稀缺资源保障能力进一步增强。

    在中游港口端，以港口码头铁矿石加工基地为支点，稳步推进港口集约型绿色炉料生产基地建设，面向钢铁企业提供一站式炉料解决方案，提升铁矿石供应链整体效能，推动供应链绿色转型。受托管理的中国五矿曹妃甸国际矿石交易中心项目持续推动混配矿技术创新，精混业务量保持增长势头，五矿标准粉价值创造效能逐渐显现。

    在下游钢厂端，紧密围绕钢厂战略客户，根据钢厂生产与原料需求，统筹制定销售策略，形成钢材与原料一体化、多种原料协同集中供应的综合服务模式。

    2、以服务终端需求、多模式转型升级为牵引，做优金属材料终端配供体系，打造产业链服务价值的创造者

    依托遍布全国的分销网络，在建筑业用钢市场需求承压的情况下，持续深化业务转型，充分发挥全要素服务优势，全力打造集工程配供、加工配送、期现结合为一体的终端钢材配供服务体系。在稳住工程配供业务基本盘的同时，着力推动业务结构优化，加快面向制造业转型步伐，围绕汽车、船舶、新能源等领域提供一站式加工配送服务，制造业客户服务规模保持增长势头。重点发力业务模式创新，推动传统业务综合升级，积极推广价格管理等新业务模式，为客户提供增值服务，远期锁价业务规模再创新高。

    大力推进数字化交易平台建设，重点解决中小微终端客户服务、与上下游互联互通等市场痛点问题，年内实现平台试点上线，终端服务能力进一步提升。

    3、以内外资源协同、业务联动一体发展为抓手，做强供应链一体化服务体系，打造现代流通服务体系的引领者。积极整合内外部资源，充分利用数字化手段，推动仓储、加工、物流、招标、保险等业务一体化发展，打造自主可控、安全可靠、竞争力强的金属矿产现代贸易物流产业体系。

    物流园业务紧紧围绕关键物流节点和重点区域布局，整合社会仓储资源，通过标准化管理模式和数码仓系统打造“放心库”“省心库”。2024年在河北、辽宁、广东等地增设6个监管库，形成10家自管库、8家监管库、31家数据对接库的网络布局，“一网百园千仓”战略布局稳步推进。

    物流业务通过引入铁路、码头、港口等核心物流资源，建立“国内+国际”“公路+铁路+水路”大格局的运输网络体系。聚焦大宗商品运输结构优化，形成“外联南美，服务华南”“中非联动，双向互济”“联通欧亚，调箱重回”3条金属矿产品多式联运示范线路，打造铜、锌、铬、锰等工业生产基本金属国际物流大通路。

    招标、保险经纪业务坚持内依外拓发展思路，依托数字化手段为客户提供“公平、公正、公开”的招标采购服务和“完善、贴心、专业”的保险经纪服务，业务规模再创新高。

    4、以全球网络布局和资源渠道优势为基础，做精海外业务综合开发体系

    发挥全球化流通服务网络优势，增强海外优质资源获取能力，深化海外业务合作布局，充分利用境外金融、衍生资源手段，构建国内国际“双循环”发展格局。

    公司下属及受托管理的海外企业遍布重点资源供应地及消费地，根据企业各自特点及属地资源禀赋，已经形成较为成熟的业务运营模式，在海外资源获取、海外市场开发、海外投融资、海外信息共享等方面为公司带来便利，海内外业务协同优势明显。

    5、以数字化、智能化转型为驱动，加快推进数字化供应链体系建设，打造大宗商品产业生态的组织者

    围绕“前、中、后台”数字化供应链建设规划设计，重点推进以“交易平台”为核心的商务前台建设和以“云链通”工程为核心的运营中台建设，各项系统开发有序推进，数字化转型成效渐显。

    商务前台建设方面，基于钢铁工程配送、现货销售、竞拍等业务场景，整合钢铁流通产业链上下游各环节，设计开发五矿发展交易平台，年内成功实现上线运行。仓储加工平台完成货物管理、仓储管理、加工管理主体功能开发及系统上线，实现与30家第三方仓库数据互通；多式联运平台围绕“一单制”试点任务，持续优化作业流程，完成与天津、广东等多地区码头、仓库数据对接。

    运营中台建设方面，“云链通”贸易业务管控平台完成主体功能开发及用户测试工作，已具备试点上线条件，建成后可实现业务协同、全面风控、期现一体等综合功能。

    管理后台建设方面，完成信用风险、仓储风险等应用场景和主数据管理平台建设，后续将为业务运营、风险防控、管理决策等提供强大支持。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）市场供需关系深度调整，行业盈利持续承压

    2024年，在“稳中求进、以进促稳”的工作总基调下，我国经济运行总体平稳、稳中有进，新质生产力稳步发展，改革开放持续深化。钢铁行业作为国民经济中重要的传统行业之一，以其巨大体量承载消纳下游建筑业市场深刻转型调整带来的阵痛冲击，钢铁行业运行持续呈现高产量、高成本、高出口、低需求、低价格、低效益的“三高三低”局面，进入“减量发展、存量优化”阶段的特征日益明显，全产业链企业受到不同程度波及影响。

    市场供需方面，根据“我的钢铁网”信息，2024年铁矿石整体呈现供过于求的格局，铁矿石价格呈下跌走势，铁矿石澳粉62%指数年均价为109美元/吨，触及近四年来的价格低点。年内我国动力煤、焦炭进口增速放缓，国内产量稳中有增，但下游钢铁行业需求低迷，钢厂维持低库存策略，需求端整体呈现疲软。钢材方面，钢材终端需求承压，根据中国钢铁工业协会（下称“中钢协”）统计，全年粗钢表观消费量8.92亿吨，同比下降5.4%，连续第四年下降。钢铁总需求量连续下降的同时，钢材需求结构呈现出双重转变，一是下游制造业用钢需求逆势增长，二是钢材出口量同比大幅增长，2024年全年我国累计出口钢材1.11亿吨，同比增长22.7%。

    价格方面，受下游钢材需求持续低迷的影响，国内钢材价格走出“两低一高”形态，整体较上一年进一步震荡下跌。2024年春节后因制造业及工程开工进度不及预期，二月中旬起钢材价格持续下挫，在第二季度小幅回弹后，第三季度钢材价格大幅下跌至2020年初以来的新低。随着9月末中央政治局会议陆续出台利好政策，10月初价格走势短期迅速回弹，最后两月钢价窄幅震荡低收。

    效益方面，2024年中钢协重点统计企业实现利润总额429亿元，同比下降50.3%；平均销售利润率0.71%，同比下降0.63个百分点，行业盈利能力持续承压。

    （二）周转率下降，对风险管控形成新挑战

    受到下游建筑行业资金周转率下降拖累，钢铁全行业效益在2024年进一步下滑，同时伴随冶金原料、钢材的应收账款周转周期拉长，钢铁行业特别是高负债企业资金链紧张状态更加显著。除钢贸商违约事件频发外，部分龙头钢铁生产企业出现风险事件，加剧市场不安情绪，行业企业面临的信用风险进一步上升，对企业风险管控水平提出更高要求。

    （三）钢铁企业绿色低碳转型发展取得新进展

    2024年，我国钢铁行业持续推进超低排放改造和再生资源利用，积极推动绿色低碳转型。超低排放改造方面，根据中钢协统计数据，截至2024年末共有126家企业全过程完成超低排放改造，涉及粗钢产能约5.53亿吨；45家钢铁企业部分完成超低排放改造，涉及粗钢产能约1.68亿吨，超低排放改造逐步由大企业向全行业延申，由重点区域向全国延申。再生资源利用方面，5月29日国务院印发了《2024-2025年节能降碳行动方案》，要求到2025年底，电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至15%，废钢利用量达到3亿吨。废钢产业优化整合资源，有望带动废钢行业规范有序、可持续发展。

    三、报告期内公司从事的业务情况

    （一）公司主营业务情况

    公司主要从事资源贸易、金属贸易、供应链服务三大类业务。

    1、资源贸易业务

    资源贸易涉及铁矿石、铬矿、锰矿、铁合金、煤炭、焦炭、废钢、电解金属锰等冶金工业原料。主要业务模式是通过长协、现货采购、自营销售等方式，从上游矿山企业、煤炭生产企业、焦化企业等供应商处采购，销售给下游钢铁生产企业及铁合金冶炼企业等客户，为其提供冶金原料集成供应服务，实现收益。

    按照交易惯例，采购端，与国外铁矿矿山签订长协或采购港口现货，向铁合金生产企业、煤炭生产企业、焦化企业预付货款采购或货到后付款。销售端，铁矿石、焦炭、煤炭、铬矿、锰矿等冶金原材料销售主要采取现销方式，多为先款后货结算，根据合同规定全额预收货款后放货；铁合金产品、金属电解锰销售主要采取赊销方式或签订年度长协及一单一议定价订单。

    交易定价遵循公平合理的原则，以市场公允价格为基础。冶金原材料贸易中，采购端主要以指数价为基础商定，销售端以指数价为基础，综合考虑产品折扣率及结算方式等调整因素商定价格。

    2、金属贸易业务

    金属贸易包含各类钢材和金属制品，主要服务工程建筑、工业制造等领域。主要业务模式是依托分销网络、加工中心，为终端客户提供钢材物流配送、仓储加工等商品或服务，销售模式有工程配供、加工配送和现货销售等，并通过期现结合业务为客户提供增值服务。

    按照交易惯例，采购端，因钢铁生产企业需在客户预付采购货款后才能排产发货，大多通过预付货款采购。销售端，公司钢材销售主要为钢材工程配供业务，结算方式大多以赊销为主。

    交易定价以市场公允价格为基础，遵循公平合理的原则。上游采购端主要按照各钢厂制定的价格政策执行，下游销售端主要以主流和区域网价为基准，综合考虑产品规格型号、运输方式和运距、结算方式等因素调整合同价格。

    3、供应链服务业务

    供应链服务包含仓储加工、船/货代、网络货运、保险经纪、招标代理、线上交易服务等，主要依托数字化供应链体系建设，通过布局完整的仓储、加工、物流等基础设施网络，结合金融手段为实体企业提供支撑，获取服务费及贸易增长带来的双重收益。主要业务模式是为大宗商品产业链上的企业客户提供仓储、加工、物流、期货交割等各类服务，获取稳定的收益。

    仓储加工业务服务于上游钢厂，为其提供库存管理解决方案；同时服务于下游终端用户，为其提供集库存管理及加工配送于一体的供应链协同解决方案。物流业务以全国临港布局为基础，为客户提供货代、船代服务，以及干散货、件杂货、集装箱和工程物流等海运服务。保险经纪业务根据投保人需求及风险状况，提供风险管理咨询服务，制订保险方案，协助投保人/被保险人向承保机构进行投保或理赔。招标业务拥有中央投资项目、机电产品国际招标、工程招标、政府采购等多项招标代理资质，以专业的招标代理服务为核心，为各企事业单位客户提供商务增值服务解决方案。线上交易服务主要是依托自建数字化交易平台提供询价采购、商城、网上竞拍、撮合交易等服务。

    报告期内，公司各主营业务未发生重大变化。

    4、公司主要子公司业务情况

    （1）中国矿产有限责任公司：为公司主要从事冶金原材料购销业务的子公司

    （2）五矿钢铁有限责任公司：为公司主要从事钢材购销业务的子公司

    （3）五矿物流集团有限公司：为公司主要从事船/货代、运输和航运业务、仓储物流、加工配送、期货交割以及保险经纪等业务的子公司

    （4）五矿国际招标有限责任公司：为公司主要从事招标代理业务的子公司

    （5）五矿贸易有限责任公司：为公司主要从事钢材贸易的子公司

    （6）龙腾云创产业互联网（北京）有限责任公司：为公司产业互联网项目平台公司，通过数字化转型推动传统供应链业务升级

    （二）公司市场地位

    公司实际控制人中国五矿集团有限公司位列《财富》世界500强第69位，五矿发展作为中国五矿的重要骨干子企业，入选北京企业联合会、北京市企业家协会发布的“2024北京企业百强”“2024北京上市公司100强”榜单。

    目前，公司在国内拥有分销公司、加工中心、物流园区、口岸公司等形式的营销、物流网点近百个，覆盖全国大部分地区；公司受托管理多家海外公司，遍布亚、欧、大洋洲等多个国家和地区，形成了海内外一体、全球化运作的营销网络。

    公司持续提升品牌影响力。五矿发展具备大连商品交易所多个铁矿石指定交割仓库（指定厂库）资质，仓库布局辐射山东、河北、天津等多地港口；2024年获批上海期货交易所产融服务基地资质。下属子公司中国矿产具备郑州商品交易所锰硅合金期货交割库资质。下属子公司无锡物流园拥有上海期货交易所不锈钢、热轧卷板、螺纹钢、铅、铝、铜、锡期货交割库资质，以及广州期货交易所碳酸锂期货交割库资质，并获评上海期货交易所“2024年度优秀交割仓库”。公司受托管理的中国五矿曹妃甸国际矿石交易中心项目，集保税、混矿、融资监管、交割、堆存及矿石交易服务功能于一体，进一步提高了公司大宗商品港口综合服务能力，非保税精混加工混矿设计产能700万吨/年，一期项目已于2020年建成投产，其生产的混矿产品“五矿标准粉”成功纳入大连商品交易所铁矿石期货可交割品牌。

    公司积极发挥行业示范与引领作用。公司物流降本提质案例入选交通运输部《交通物流降本提质增效典型案例》，《创新拓展金属矿产多式联运“一单制”服务新场景》案例入选交通运输部“交通强国专项试点典型案例汇编”；供应链创新实践入选商务部《2024全国供应链创新与应用典型案例》；期现结合实践荣获中国物流与采购联合会“大宗商品期现结合优秀案例奖”。公司担任中国物流与采购联合会副会长、中国报关协会副会长、中国金属材料流通协会副会长职务，获评中国金属材料流通协会“钢铁流通企业经营管理5A级企业”、中国物流与采购联合会“5A物流企业”。下属子公司中国矿产获评郑州商品交易所2024年度锰硅合金服务实体经济产业基地，获评我的钢铁网“2024铁矿石长期诚信服务商”“2024铁矿石远期现货价格指数诚信采价单位”“2024年中国优质进出口煤焦企业”“2024年度中国铬系优质供应商”等称号，并被“中国铁合金在线”评为“2024年度锰矿行业综合实力十强企业”“2024年度铬矿行业综合实力十强企业”。下属子公司五矿物流拥有中国物流与采购联合会5A物流企业资质。下属子公司五矿钢铁成都有限公司获评中国企业联合会“企业信用评价AAA级信用企业”，“2024年四川服务业100强”“成都企业100强”“成都服务企业100强”等荣誉称号。下属子公司五矿新港长春钢材加工有限公司获评省市两级“专精特新”中小企业。

    四、报告期内核心竞争力分析

    公司拥有强大的产业链集成服务能力，为上下游客户提供综合化、多样化服务，在资源获取、营销网络、产业布局、风险把控、数字化运营、品牌及专业人才等方面具有综合性优势，是驱动公司业绩增长的主要因素。

    （一）全球资源获取及营销网络优势

    公司目前拥有及受托管理多家海外企业及分支机构，遍布日本、韩国、德国、澳大利亚、新加坡等重点资源生产地及流通地，在资源获取、市场开发、海外融资、市场研究等方面发挥重要作用，凸显产融结合、海内外协同优势。公司在国内拥有5家钢材加工中心、15家钢材分销公司及4家金属物流园，同时设有10家自管库、8家监管库、31家数据对接库，遍布全国各主要城市，覆盖各大钢材终端客户及金属流通企业客户；拥有14家口岸公司，业务服务覆盖全国自辽宁至广西的主要沿海港口，成为连接海内外贸易的重要节点。

    （二）产业链多商品多环节布局优势

    公司业务范围覆盖钢铁流通领域全产业链。原材料端涵盖铁矿石、锰矿、铬矿、煤炭、焦炭、废钢等产品，铁矿石、锰矿、铬矿、煤炭等与矿山企业直接签订采购长协，长期稳定的货源和保供能力能充分满足钢铁和铁合金生产企业一站式采购需求。钢材端依靠分销网络、仓储管理、加工配送和套期保值等综合服务能力，构建了以建筑央企和大型国企为核心客户的全国性终端资源配送体系。商品流通及商务支持环节通过多式联运、仓储加工、口岸代理、招标代理、保险经纪等服务贯通产业链上下游，打造高质量运行的钢铁现代供应链。

    （三）数字化供应链综合服务优势

    公司立足自身战略定位及运营管理实际，以产业数字化带动数字产业化，结合供应链服务领域完备的要素资源，全面整合内部业务和管理系统，强化业务线上化和全流程数据贯通，形成数据驱动的智能决策能力。通过数字化、一体化运营，推动全产业链协同能力、全要素运行效率和全场景决策质量提升。同时，探索数字化前沿科技，挖掘数据商业价值，推进构建新技术、新业态、新模式，实现数据资产化，实现双向融合，相互赋能。

    （四）“产业链—供应链—创新链—价值链”融合发展优势

    产业链贯通，依托公司实际控制人中国五矿全产业链发展优势，形成集矿山采选、冶炼加工、贸易流通、循环利用为一体的黑色金属布局；供应链集成，依托公司贸易物流全要素综合优势，以仓储物流为纽带集成供应链，形成从原料采购到产品分销的闭环发展模式；创新链引领，依托中国五矿科技创新引领优势，发展港口集约型绿色炉料生产基地及大宗产业互联网平台，形成原料端与金属端高端发展态势；价值链创造，以要素融合、数智赋能、技术赋能、生态链接为特色，形成公司大宗商品特色价值链。推动原料端金属端共振、业务相互协同、资源共享共通，以“产业链—供应链—创新链—价值链”深度融合形成独特竞争力。

    （五）健全完善的风控体系优势

    公司建有较为完善的业务风险管理体系，具有市场研究、风险控制、套期保值等多种能力，为应对市场行情波动提供支持与保障。在风险策略方面，公司执行风险总量管控策略，对主要业务风险实施总量限额管理；建有客户供应商全生命周期管理机制，从源头控制风险传导链条；建有多样式操作策略，常态化制定风险预案、复盘经营决策，灵活调整头寸，有效化解市场风险；熟练运营期货、期权、掉期等各种金融衍生工具，对冲市场风险。在内部控制方面，公司深化监督机制，实现出资人监督、业务监督、专责监督有序衔接，形成事前防范、事中跟踪、事后问效的闭环。

    （六）行业品牌及人才队伍优势

    公司作为央企控股上市公司，具有70余年的钢铁及原材料贸易运作经验，具备较强的市场影响力和品牌优势，拥有一批稳定的供应商与客户，与相关行业协会建立了良好的关系。公司拥有长期从事钢铁流通业务、精通钢铁冶金专业知识、具有实际生产经验的各类专业人才。员工拥有本科及以上学历的占员工总数61.30%，研究生及以上学历的占员工总数17.33%，高素质人才队伍的建设和维护有力保证了公司战略与经营举措的顺利推进。

    五、报告期内主要经营情况

    受主营商品价格剧烈波动、市场需求持续低迷、产业链下游流动性偏紧等多重不利因素影响，报告期内，公司实现营业收入672.36亿元，同比下降14.89%；实现归属于上市公司股东的净利润1.26亿元，同比下降36.93%，经营性现金流同比改善。面对复杂严峻的行业环境，公司聚焦主责主业，抓实抓细生产经营，做精做优战略转型，持续夯实高质量发展根基。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    2025年，全球宏观经济环境走势不确定性进一步加大。我国宏观经济环境同时面临外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，国内需求不足，风险隐患较多的客观情况仍然存在，但我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。围绕稳中求进、以进促稳的宏观经济政策总基调，2025年我国货币政策重提“适度宽松”表述，市场预期后续将适时降准降息，保持流动性充裕，财政政策也将更加积极，确保财政政策持续用力、更加给力。此外，随着地方化债工作有序落地，全方位扩大国内需求及超常规逆周期调节工具逐步释放，有望为钢铁行业转型升级创造更大空间。

    与此同时，钢铁行业上游压力依然存在。我国钢铁行业围绕产能置换、短流程炼钢及其他绿色低碳生产方式的长期大逻辑不会改变，铁矿石等冶金原料需求难有显著上涨。结合近两年国际主流矿山新增产能及国内企业境外权益矿山逐步投产，铁矿石供给量与稳定性或将有所提升。作为产业链核心环节，钢、矿博弈将继续成为今年钢铁生产与流通行业市场形势的主线。

    随着钢铁行业供需形势发生变化，黑色金属流通领域的转型升级需求更为迫切。如何聚焦打造企业核心竞争力、树立经营能力护城河、找准锚定价值链定位，成为黑色金属流通企业可持续发展的决定因素。叠加黑色金属全行业效益萎缩，流通行业内竞争将愈发激烈，流通企业生产经营和转型升级也将面临新的挑战，综合服务能力、风险管控水平、成本控制和优质客户拓展是决定流通企业行稳致远的关键。

    (二)公司发展战略

    公司将坚持以党建为引领，党建与经营相融合，坚持贸易物流一体化发展，持续向新技术、新产业、新模式加强资源配置，坚定不移地打造供应链安全可控的维护者、产业链服务价值的创造者、大宗商品产业生态的组织者、现代流通服务体系的引领者，努力成为具有全球竞争力的金属矿产集成供应商和产业综合服务商。公司以金属矿产贸易物流产业链、供应链、创新链、价值链“四链”融合发展作为企业核心竞争力，通过产业链关键节点布局卡位获取竞争优势，以模式创新整合重组全供应链服务要素，提升供应链的效率、降低供应链的成本、构建供应链的生态，解决客户需求痛点，创造服务价值。以“四链”融合发展新质生产力，以“四链”良性循环构筑核心竞争力，加快传统产业升级改造，推动企业高质量发展。

    (三)经营计划

    2025年是“十四五”收官、“十五五”谋篇之年。公司将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持稳中求进的工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，立足“四者”“两商”定位愿景，增强核心功能、提升核心竞争力，着力抓好稳增长、抓创新、强产业、促改革、防风险、保安全、强党建各项重点工作，高质量完成“十四五”规划各项目标，为实现“十五五”良好开局奠定坚实基础。综合考虑大宗商品价格波动等因素，2025年公司在复杂严峻行业环境中将通过聚焦主责主业、优化业务结构、提升管控效能等举措，全力确保经营规模稳定，力争实现业绩平稳运行。

    (四)可能面对的风险

    1、市场风险

    公司主要从事资源贸易、金属贸易、供应链服务三大类业务，资源贸易涉及铁矿砂、煤炭、焦炭、铁合金等冶金工业原料，金属贸易包含各类钢材和制品，公司主要商品价格可能呈现较大的波动性。

    针对上述风险，公司全面监控主要经营商品市场风险状况，加强市场趋势研判，做好风险防控预案；密切跟踪、分析公司市场风险规模和浮动盈亏变化情况，采取各种手段化解市场风险可能带来的业务隐患；建立健全重要经营决策有效性定期复盘机制，持续提高经营管理水平；加强对期现结合的研究，稳妥开展套期保值业务作为风险对冲工具，提升价格风险主动管理能力；进一步推动市场风险信息化管理。

    2、信用交易违约风险

    国内钢铁行业延续弱市行情，信用风险释放仍存在较大压力。公司在金属矿产采购、销售中面临一定的客户、供应商信用交易违约风险。

    针对上述风险，公司将继续落实信用风险总量管控策略，守住风险总量底线，促进业务结构优化；强化信用业务客户准入，从严选择客户，做好信用风险源头管理，优化客户结构；加强信用风险日常监控，密切监控授信企业的异常征兆，“抓早抓小”，防范重大信用风险；重视信用业务保障措施，积极寻求抵押担保等增信措施，或通过信用保险转移信用风险；推动信用风险数字化建设，提高风险管控效率。

    3、汇率波动风险

    公司的主营业务之一为大宗商品进出口业务，基于此背景，公司会产生一定金额的美元应付/应收账款和融资，如果美元汇率波动加剧，可能会产生汇率波动风险。针对上述风险，公司将采取谨慎策略，结合外汇保值，控制汇率敞口风险；对于融资币种结构，在考虑各币种综合融资成本后，科学选择，保持均衡，并在进口合同中通过业务设计尽量规避汇率波动风险。

    4、金融衍生业务风险

    公司开展的金融衍生业务均为以对冲风险为目的的套期保值，但可能由于金融衍生品价格变化与现货价格变化不同步、交易对手或代理机构未履约、合约流动性缺乏等因素造成保值效果不能充分实现。

    针对上述风险，公司将进一步优化和完善金融衍生业务的管理模式和管理体系；持续优化期货管理系统功能，加强金融衍生业务管控效率；严格执行现有的内外部管理制度，按照相关业务流程开展操作，按照前、中、后台分离的原则展开操作与监管；科学研判市场趋势变化，针对不同业务特点，制定合理的交易方案；加强预算管理和持仓风险监控的全面性与时效性；进一步加强金融衍生业务专业团队建设。

    5、仓储风险

    公司业务大部分涉及公共仓库仓储环节，因此将持续面临公共仓库的信用风险、作业环节风险、单据风险、法律风险等。

    针对上述风险，公司将继续落实仓库库存金额预警线管理，进一步规范仓储供应商的评级评价、动态管理、风险评估等工作；推动仓储风险管理制度流程严格落实，加强重点地区和重点仓库的巡查，重视基层单位仓储风险管理的宣传和培训，提高相关单位风险判断和应对能力；强化数字赋能，优化完善仓储风险管理数字化建设，加大应用推广，提升仓储风险管理能力。

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