海普瑞（002399）：2024年扭亏为盈，但需关注现金流和债务状况

近期海普瑞（002399）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

海普瑞（002399）在2024年的营业总收入为52.81亿元，同比下降3.03%。然而，归母净利润达到6.47亿元，同比上升182.57%，成功实现扭亏为盈。扣非净利润为2.54亿元，同比上升132.51%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为12.12亿元，同比下降12.34%，归母净利润为-1.33亿元，同比上升85.6%，扣非净利润为-1.75亿元，同比上升79.74%。

盈利能力

公司的盈利能力有所提升，毛利率为33.26%，同比增加0.59%，净利率为11.83%，同比增加180.34%。这表明公司在控制成本和提高运营效率方面取得了一定成效。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计9.09亿元，三费占营收比为17.21%，同比下降13.97%。销售费用的减少主要是由于市场推广费的降低，而研发费用则增加了16.23%，反映了公司在研发方面的持续投入。

现金流与债务

经营活动产生的现金流量净额大幅增加450.99%，达到1.5元/股，但投资活动和筹资活动产生的现金流量净额分别下降了133.98%和76.81%。货币资金为16.89亿元，同比下降8.78%，有息负债为34.87亿元，同比下降36.28%。需要注意的是，货币资金与流动负债的比例仅为75.23%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为18%，表明公司现金流状况值得关注。

应收账款与存货

应收账款为11.79亿元，同比下降6.49%，但应收账款与利润的比例高达182.23%，存货与营收的比例为102.14%，显示出公司在应收账款管理和存货管理方面存在一定的压力。

主营业务分析

制剂业务收入为29.86亿元，占总收入的56.55%，毛利率为33.60%；肝素钠及低分子肝素钠原料药收入为10.69亿元，占总收入的20.25%，毛利率为29.36%；CDMO业务收入为10.34亿元，占总收入的19.58%，毛利率为35.83%。国外市场收入为49.2亿元，占总收入的93.17%，国内市场收入为3.6亿元，占总收入的6.83%。

总结

海普瑞在2024年实现了扭亏为盈，盈利能力显著提升，但在现金流和债务管理方面仍需进一步加强。此外，应收账款和存货管理也是公司需要重点关注的问题。

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