天润工业（002283）2024年业绩下滑，应收账款高企成隐忧

近期天润工业（002283）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

天润工业（002283）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为36.17亿元，同比下降9.73%；归母净利润为3.33亿元，同比下降14.92%；扣非净利润为3.11亿元，同比下降18.22%。按单季度数据来看，第四季度营业总收入为8.5亿元，同比下降19.73%；归母净利润为6354.51万元，同比下降20.54%；扣非净利润为5695.86万元，同比下降25.23%。

主要财务指标

• 毛利率：22.23%，同比减少5.04个百分点。
• 净利率：9.14%，同比减少5.95个百分点。
• 三费占营收比：4.95%，同比减少4.86个百分点。
• 每股净资产：5.31元，同比增长0.38%。
• 每股经营性现金流：0.47元，同比减少42.14%。
• 每股收益：0.29元，同比减少17.14%。

应收账款与现金流

截至报告期末，天润工业的应收账款为10.88亿元，占最新年报归母净利润的比例高达327.31%，表明公司存在较大的应收账款回收压力。此外，每股经营性现金流为0.47元，同比减少42.14%，显示出公司在经营活动中的现金流状况有所恶化。

主营业务构成

天润工业的主要业务包括发动机及船级曲轴、连杆、空气悬架、曲轴毛坯及铸锻件等。具体收入构成如下：

• 发动机及船级曲轴：22.62亿元，占总收入的62.55%，毛利率为22.75%。
• 连杆：8.66亿元，占总收入的23.96%，毛利率为22.85%。
• 空气悬架：2.76亿元，占总收入的7.62%，毛利率为21.64%。
• 曲轴毛坯及铸锻件：1.46亿元，占总收入的4.04%，毛利率为17.86%。

行业背景与发展回顾

天润工业所处的汽车零部件制造业与汽车行业紧密相关。2024年，中国汽车产业转型步伐加快，全年产销分别为3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比增长3.7%和4.5%。然而，商用车市场表现疲弱，全年产销分别下降5.8%和3.9%。乘用车市场在政策利好下表现较好，全年产销分别增长5.2%和5.8%。新能源汽车持续增长，全年产销分别增长34.4%和35.5%。

未来展望

展望2025年，天润工业将继续推进“全球化经营，多元化发展”的战略方针，构建涵盖发动机系统零部件、底盘系统及零部件、高端精密铸锻件以及汽车控制系统的四大事业集群。公司面临的主要经营风险包括原材料价格波动、固定资产计提折旧、重卡行业波动、汇率波动风险和新能源汽车发展对行业格局的影响。为此，公司采取了多种措施应对这些风险，如密切跟踪原材料价格波动趋势、加大客户及产品开发力度、优化产品结构和工艺流程等。

财务健康状况

天润工业的现金资产较为健康，但应收账款高企和现金流状况的恶化值得关注。此外，公司的ROIC为4.7%，资本回报率不强，净利率为9.14%，产品或服务的附加值一般。公司业绩主要依靠研发驱动，需要进一步关注研发成果的实际转化情况。

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