首旅酒店（600258）：2024年净利润微增，现金流承压，商誉占比较高

近期首旅酒店（600258）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

首旅酒店（600258）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为77.51亿元，同比下降0.54%。归母净利润为8.06亿元，同比上升1.41%。扣非净利润为7.33亿元，同比上升1.92%。尽管净利润有所增长，但第四季度的表现较为疲软，营业总收入为18.62亿元，同比下降1.05%，归母净利润为8312.9万元，同比下降24.71%。

盈利能力

公司毛利率为38.36%，同比增加0.63%；净利率为10.58%，同比增加1.68%。虽然毛利率和净利率均有所提升，但每股经营性现金流为3.02元，同比下降16.02%，显示出公司在经营活动中的现金流压力。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计17.69亿元，三费占营收比为22.83%，同比增加0.78%。财务费用变动幅度为-11.43%，主要原因是公司陆续归还银行贷款及财务公司借款，借款利息支出减少1,335.11万元；利息收入增加555.48万元。

资产与负债

货币资金为13.03亿元，同比增加9.80%。应收账款为2.69亿元，同比减少25.14%。有息负债为19.98亿元，同比减少1.45%。经营活动产生的现金流量净额为-16.02%，主要由于支付上年度年终奖及人工成本上升等因素。

主营业务构成

酒店业务收入为72.35亿元，占总收入的93.34%，其中酒店运营收入为50.67亿元，酒店管理收入为21.68亿元。景区业务收入为5.16亿元，占总收入的6.66%。酒店管理业务的毛利率高达77.68%，而酒店运营业务的毛利率为18.70%。

发展战略与前景

公司继续坚持规模化扩张战略，2024年新开店数量为1,353家，同比增长12.5%，净开店739家，同比增长163.9%。中高端酒店新开店412家，同比增长45.6%，净开中高端酒店311家，同比增长52.5%。公司注重品牌升级，推出如家酒店4.0迭代新品，并通过“如LIFE俱乐部”创新个性化优质服务，增强客户粘性。

风险提示

公司面临宏观经济波动风险、市场竞争及扩张风险、经营成本上升风险、加盟店管理风险、商誉及商标权减值风险、信用减值风险和资产减值风险。此外，商誉占比较高，需关注其潜在的减值风险。

总结

首旅酒店2024年的净利润微增，但营收略有下降，现金流承压，商誉占比较高。公司通过规模化扩张和品牌升级保持了一定的竞争优势，但仍需关注现金流状况和潜在的商誉减值风险。

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