漫步者（002351）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期漫步者（002351）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所处行业情况

    （一）消费电子行业持续快速增长

    在移动互联时代，智能手机出货量的增长和技术引领是消费电子行业的核心驱动力之一。随着智能手机和移动互联网的日益普及，智能手机出货量增速放缓，在2022年及2023年一度出现负增长。然而根据咨询机构IDC的统计数据，2024年全球智能手机出货量达到12.4亿部，同比增长6.4%，实现显著复苏；2024年智能可穿戴设备出货量预计达到5.4亿台，同比增长6.1%，保持增长趋势。这意味着市场对智能音频、智能手表、AR/VR/智能眼镜等智能可穿戴设备的需求持续增长——消费电子行业已迈入AIoT（智能物联网）时代。

    AIoT即AI人工智能与IoT万物互联的融合，意味着海量的电子设备如智能移动终端、家居设备、汽车等与人通过无线网络如5G/6G、WiFi、蓝牙相互连接，并且通过生成式AI等技术使这些设备更加“聪明”，能够与人进行互动。互动的方式目前主要包括机械按键、屏幕触控、语音控制、手势控制等，其中机械按键和屏幕触控需要人手与设备直接接触；而在非接触形式的人机交互方式中，语音控制是目前最便捷、使用范围最广的形式。无论是智能手机还是智能眼镜等各种形态的个人移动智能终端，都需要通过其自带的扬声器及麦克风或者耳机类设备，将云端或本地设备中的音频内容传输到人耳，以及将语音传输到云端或本地设备中，实现“人机交互”。

    （二）消费电子产品的“场景化”特征日益突出

    在移动场景，当前最常用的个人消费电子设备是智能手机、TWS耳机和智能手表。智能手机近年来的发展趋势之一是大屏化，在一定程度上影响了消费者随身携带的便利性，而TWS耳机、智能手表以及近年出现的智能眼镜分别可以承担相当一部分语音交互和视觉交互的任务，消费者无需从包中拿出手机进行操作。此外，搭载各种传感器的TWS耳机逐渐承载更多的功能，可以作为健康（心率、温度、血氧、体脂等）监测、语音识别、运动监控的智能终端，结合人工智能技术实现多语言翻译及个人助手等功能，应用场景十分丰富。TWS耳机近年来贡献了可穿戴设备各细分领域中最主要的出货量以及增量，根据Canalys的研究报告，2024年全球个人音频设备（主要包括TWS耳机、无线耳机、头戴式耳机）出货量达到4.55亿台，同比增长11.2%；其中TWS出货量达到3.3亿台，同比增长13%。

    此外，开放式耳机（OWS）在部分运动户外、通勤驾驶、以及室内不需要物理隔音的商务和学习等若干场景中，与TWS耳机和头戴式耳机形成了良好的互补。长时间佩戴舒适性是该类产品的突出特点，市场处于快速增长阶段。根据IDC的数据，2024年中国开放式耳机出货量2492万台，同比增长212.0%。

    在居家场景，智能音箱成为智能家居的核心控制入口。在AIoT技术的推动下，智能家居设备可以实现预约运行、自动运行、全屋设备联动，具有丰富可定制的功能，并更加注重人机交互的体验，无需动手即可操作，而且具备实时的状态反馈。其中智能音箱不仅自身内嵌语音交互系统，可连接WiFi接入内容服务以及互联网服务，为消费者提供海量内容与多样化功能；还集成了人工智能处理能力，能够通过语音识别、语音合成、语义理解等技术与消费者进行语音交互；同时可关联更多其他智能家居设备，通过AI语音助手进行控制，成为消费者对各智能家居设备进行语音控制的交互入口，为消费者提供更丰富的体验。智能音箱伴随智能家居市场快速发展，根据IDC的数据，2024年全球智能家居设备出货量预估达到8.9亿台，继续保持增长。

    （三）技术驱动硬件创新，为用户创造更高的附加值

    无线连接技术持续进步，是TWS耳机替代有线耳机的重要驱动因素。在双耳连接技术方案中，苹果AirPods产品应用监听方案，最早实现了蓝牙双路传输技术，于2019年推出第二代AirPods、AirPodsPro产品后，引爆TWS市场；对于非苹果系统手机，各大芯片厂亦开发出了诸多方案，包括华为/高通双通道方案、以恒玄为代表的IBRT（智能蓝牙重传技术）、以络达为代表的的同步接收方案等，均解决了双耳连接问题；同时蓝牙无线连接技术亦在持续迭代，从2020年发布的LEAudio、到2023年初更新的蓝牙5.4版本，目前的蓝牙技术可以支持24bit/192KHz的无损音源传输、更低的功耗和更远的传输距离（300米），搭载相应蓝牙芯片的无线耳机的音质、续航和抗干扰性均得到了显著提升。此外，LEAudio还支持共享音频和听力辅助等功能，有望推动蓝牙助听器市场标准化、助听类产品小型化、TWS耳机化。

    降噪功能快速普及，增加用户使用黏性。降噪功能主要包括主动降噪（ANC）与通话降噪。主动降噪主要用于收听音频，为收听者提供安静的听音环境。主动降噪技术由来已久，但此前主要被应用于一些专业领域，比如航空领域、高端汽车、军用耳机、高端专业级头戴式耳机产品当中，其中涉及的ADC、DSP和DAC等高性能模拟技术和数字信号处理技术之前成本较高，因而推广较少。而目前苹果、络达、恒玄、高通、瑞昱等厂商的最新TWS芯片均已经支持主动降噪功能。随着芯片成本的降低，以往主要用在旗舰系列耳机的主动降噪技术在逐渐向中低端系列下沉，该趋势自2022年中开始更加明显，促进搭载主动降噪功能的耳机渗透率进一步提高。通话降噪主要用于通话或者发送语音信息，为收听声音的对方滤除发送者用户的环境噪音。目前三麦克风立体降噪结构等多麦克风方案已导入市场，部分高端产品还进一步通过内置的语音加速传感器检测人的肌肉和骨骼振动，来判断人何时在说话，从而实现更好的拾音效果。此外，大象声科、声加科技还推出了AI通话降噪技术，融合了深度学习技术，以及在耳机中植入回音消除、声源定位、干扰噪声降噪、风噪抑制等语音处理算法，实现从环境噪音中提取清晰人声。公司2024年底发布的年度旗舰新品NeoBudsPro3搭载了自适应降噪技术，能够动态调整降噪算法以适应环境变化。

    无线耳机的音质不断提升，进一步增强用户体验。降噪功能与音质提升两个因素相辅相成，能够给消费者带来更佳的听音、通话体验。继2021年发布了TWS耳机品类中全球首家获得Hi-ResWireless认证的产品——NeoBudsPro耳机之后，公司在旗舰系列“NeoBuds”和“NeoDots”中不断搭载新技术，如圈铁混合单元设计、空间音效算法、自适应降噪技术等；漫步者旗下专注于平板耳机的高端音频系列STAXSPIRIT，集成了漫步者EqualMass布线平板振膜技术等多项声学专利技术，力求还原真实醇美音色，保留音乐原始魅力，真切感受声音本质。在STAXSPIRITS3的基础上，公司2024年分别推出了振膜基材、布线技术、续航能力、无线连接等多方面迭代升级的头戴式耳机S5，以及全球首款配备主动降噪技术的磁电式平板TWS耳机S10，两款产品均荣获日本视听大赏“金赏”。

    得益于公司自研的防漏音结构和动态低频增强声学算法，公司于2024年全面布局空气传导开放式耳机的各种形态，包括耳挂式、后挂式、耳夹式，并在开放式耳机中综合应用了各项公司优势技术。如耳挂式ComfoCC除搭载定向传声、动态低频补偿、空间音效技术，具备金标认证外，应用三维立体耳挂设计，使舒适贴合与稳固佩戴并存；云感智能耳夹LolliClip应用了业内领先的自适应开放式主动降噪技术，使开放式耳机在嘈杂环境中能够获得更佳的听音体验。音频类消费电子设备近年来的快速发展，一方面得益于技术驱动，另一方面由于消费者对音频设备的需求呈现日益多样化特点。无线音频设备在连接稳定性、音质、降噪等方面满足了消费者搭配移动智能终端的基本需求后，突破了以往消费电子产品外观颜色、造型较为单一的局限性，开始往丰富颜色搭配、多样化造型等方面发展。此外，消费者对耳机的佩戴舒适度和主动降噪、通话降噪等功能、无线音频设备的续航时间，以及新的细分使用场景如电子竞技、运动、户外、助听辅听等方面都提出了更多元的需求，均促使消费者对音频类消费电子产品的依赖度持续增加。

    二、报告期内公司从事的主要业务

    EDIFIER漫步者创立于1996年，是一家集产品创意、工业设计、技术研发、规模化生产、自主营销于一体的专业化音频设备企业，公司主要从事家用音响、专业音响、汽车音响、耳机及麦克风的研发、生产、销售。

    本公司以“秉工匠精神，以声音赋能”为企业使命，多年来专注于音频技术的研究开发与产品应用，目前已发展成为以音箱、耳机为核心产品，以精湛的电声技术、知名品牌、精细化管理、精良的制造工艺和产品品质而闻名业界的高新技术企业和行业领导品牌，公司拥有从产品创意到工业设计、产品研发、规模化生产、自主营销的专业团队，产品涵盖家用音响、专业音响、汽车音响、耳机及麦克风等若干品类数百种型号。依托于企业强大的新产品、新技术研发设计能力，全面而优秀的制造能力和精准的产品定位，公司旗下的“EDIFIER漫步者”品牌的多款产品屡次荣获“红点设计奖”（RedDotDesignAwards）、“IF产品设计奖”（iFDesignAward）、“CES产品设计与创新奖”（CESDesignandEngineeringAward）,“EDIFIER漫步者”品牌已成为优质音响及耳机的代名词，国内市场销量多年来稳步增长，在业内有着极高的知名度和良好口碑。2012年漫步者全资收购日本STAXLtd.，将享誉全球的静电耳机品牌STAX揽入麾下。

    同时，漫步者根植音频行业，不断拓展市场空间，陆续推出了“Xemal声迈”品牌、“HECATE”品牌、“花再”品牌、“AIRPULSE”品牌以及“STAXSPIRIT”品牌。

    本公司积极拓展海外市场，以中国自主品牌的形象走向世界。如今，“漫步者”及“EDIFIER”商标已经在德国、英国、法国、意大利、美国、加拿大、日本、澳大利亚、俄罗斯、墨西哥等八十多个国家和地区注册了国际商标。公司组建了来自不同国家的产品研发、销售团队，搭建了一个将产品成功销售到全球的营销网络，产品销售已跻身全球同行业前列。

    三、核心竞争力分析

    1、深厚的品牌积累

    公司以“秉工匠精神，以声音赋能”为企业使命，始终坚持“发展自有品牌为主”的发展战略，非常注重自有品牌在消费者中的口碑、产品品质和客户服务。目前“漫步者（Edifier）”品牌已逐渐成为音频行业的知名品牌，在众多媒体的市场调查中，“漫步者（Edifier）”品牌在消费者关注度、用户首选品牌、用户关注产品等方面的数据均处于领先位置，在消费者中形成了较强的品牌认可。2010年6月，漫步者被国家工商总局评选为“国家商标战略实施示范企业”。2014年被中国电子音响行业协会授予“中国电子音响行业质量标杆”。公司旗下的“EDIFIER漫步者”品牌的多款产品屡次荣获“红点设计奖”（RedDotDesignAwards）、“iF产品设计奖”（iFDesignAward）、“CES产品设计与创新奖”（CESDesignandEngineeringAward），“EDIFIER漫步者”品牌已成为优质音频类产品的代名词。

    2、持续创新的技术研发、行业领先的工业设计能力

    公司多年来专注于音频产品开发，以用户为中心，不断地为用户提供创新型、高品质和高性价比的音频产品，已形成一个包含产品ID概念设计、电路设计、扬声器设计、结构设计等较为全面稳定的核心研发团队，形成了较强的技术优势。公司通过多年的积累，已经形成了一套能够把ID概念设计的艺术化造型与声学系统有机结合、功放电路与扬声器合理调校匹配、性价比较高的产品最优化技术方案。

    截止2024年12月31日，已拥有国内外有效授权专利482个。其中：中国发明专利13个，中国实用新型专利162个，中国外观专利226个，国际发明专利4个，国际外观专利77个。

    2024年授权国内外专利115个，申请国内外专利151个。

    公司近年来不断加大研发投入，升级产品结构，推出的产品在国际顶级工业设计中屡获大奖，体现出公司扎实的研发实力和业界领先的工业设计水平。

    2011年，漫步者M16产品连续揽获2011CES设计和工程创新奖（Innovations2011DesignandEngineeringAward）、德国红点设计大奖（RedDotDesignAwards）和iF产品设计奖（iFProductDesignAward）三项国际权威大奖，展现了漫步者强大的工业设计研发实力。

    2012年，漫步者e30荣获2012CES设计和工程创新奖（Innovations2012DesignandEngineeringAward），漫步者e10荣获美国PCMAG编辑选择奖等。

    2013年，新品魔砖M5荣获PCHOME编辑选择奖、三好街最佳性能奖、新京报2013年年度热销新品等。2014年，漫步者e25荣获德国iF产品设计奖和DigitalTrends（数字趋势网）编辑选择奖；耳机产品STAX009荣获德国STEREOPLAY（HiFi音响杂志）读者选择奖；e235荣获美国CES设计与工程创新奖。

    2015年，漫步者M7便携蓝牙音响荣获PChome年度声学设计奖；漫步者S1000有源2.0音箱荣获PChome年度推荐产品奖、大公网年度最佳产品奖；R2000DB荣获电脑报编辑选择奖；漫步者S1000iIFi有源2.0音箱荣获电脑报中国好产品称号、中关村在线年度优秀产品奖。同时漫步者数码音箱荣获电脑报市场占有率第一品牌、消费者首选品牌的荣誉称号；漫步者也荣获电脑报年轻人最关注品牌的荣誉称号。

    2016年音频系列产品获奖情况：漫步者荣获工业和信息化部赛迪研究院中国电子报社2016中国企业网购受欢迎品牌；漫步者S2000MKII音箱荣获中国家用电器研究院金选奖、智享之选2016年度最佳音箱、PChome卓越产品奖、PConline年度臻选人气2.0HiFi音箱；漫步者S1000HiFi有源2.0音箱荣获工业和信息化部赛迪研究院中国电子报社2016中国企业网购受欢迎产品、中关村在线年度优秀产品奖；漫步者M7便携蓝牙音箱荣获PConline年度最佳热门蓝牙音箱；漫步者W855BT蓝牙耳机荣获PChome优秀音质奖。

    2016年空气净化器系列产品获奖情况：LIFAair荣获工信部赛迪研究院中国电子报社2016年度中国空气净化器行业品牌标杆；LA500荣获工信部赛迪研究院中国电子报社2016年度中国空气净化器行业高端典范产品。

    2017年音频系列产品获奖情况：漫步者荣获工业和信息化部赛迪研究院中国电子报社2017中国企业网购受欢迎品牌；漫步者S301荣获中关村在线2017年度优秀产品奖；漫步者S880有源音箱和W360NB蓝牙耳机荣获“IT168”2017年度产品奖；“EDIFIER漫步者”和“IMMORTAL音麦图”荣获CAMAA中国汽车改装用品协会金奖推荐品牌。2017年空气净化器系列产品获奖情况：LA系列产品荣获德国汉诺威工业设计论坛iF设计大奖（iFProductDesignAward)；LIFAair空气净化器，获得德国红点奖“2017产品设计奖”；LA500V荣获工信部赛迪研究院中国电子报社2016-2017年度中国家电网购受欢迎产品；LA500荣获广东省室内环境卫生行业协会空净产品星级认证九星认证；LA500V荣获广东省室内环境卫生行业协会空净产品星级认证八星认证；LIFAairLA500V空气净化器，在2017年度PConline评测室专业评测中，获得年度卓越高端空气净化器奖；LIFAair在中国空气净化产业峰会中，获得了“2016-2017年中国空气净化器产业高端引领奖”；LIFAairLA500V，在中国空气净化产业峰会中，获得了“2016-2017年中国空气净化器产业品质标杆产品奖”；LIFAairLM99防雾霾口罩，在2017年度品质消费中国行大奖评选中，荣获品质金奖。

    2018年，漫步者耳机W800BT斩获2018德国iF设计大奖，漫步者耳机W860NB和音箱S3000荣获中关村在线“年度优秀产品奖”。

    2019年，漫步者AIRPULSEA100斩获2019德国iF设计大奖；漫步者音箱S1000MKII和耳机W380NB荣获中关村在线“用户选择奖”；电竞耳机HECATEG7荣获中关村在线“专业选择奖”；2019年10月12日,EDIFIER漫步者S3000无线立体声有源音箱、TWS5真无线蓝牙耳机及EDIFIER漫步者旗下电竞品牌HECATEG7电竞耳机、G7000电竞蓝牙音箱这四款产品历经重重筛选,荣获由中国电子音响协会发起的权威奖项—“金耳朵选择”奖；漫步者汽车音响荣获艾斯卡国际汽车音响竞赛联盟“2019年度十大品牌”和“2019年度十大加盟品牌”、荣获中国汽车影音网“2019年度十强汽车音响品牌”和“2019年度十大网红汽车音响品牌”；漫步者旗下“音麦图”荣获艾斯卡国际汽车音响竞赛联盟“2019年度金奖竞赛品牌”。

    2020年，TWS6真无线耳机斩获2020年红点设计大奖；耳机TWSNB2荣获2020年度京东电脑数码最佳C2M产品奖、荣获2020年度中关村在线优秀产品奖；EDIFIER漫步者入驻2020年度京东名品堂、荣获2020年度京东电脑数码最佳用户体验品牌奖、荣获2020年度京东电脑数码十大年度品牌奖。

    2021年，耳机TWSNB2PRO斩获2021德国iF红点设计大奖；耳机NeoBudsPro、声卡MC500、麦克风MP100Plus和音箱M230荣获美国CES创新设计奖；耳机Fitpods、TWSNB2PRO，专业音响AIRPULSEA100荣获中国电子音响行业协会“金耳朵”奖；东莞市漫步者科技有限公司被音视频国检中心授予“音箱、耳机领域首批企业标准领跑者”称号。

    2022年，麦克风MC500、音箱MP100plus荣获德国iF产品设计奖和美国CES创新奖，音箱M230荣获美国CES创新奖，麦克风MP500+荣获德国iF产品设计奖,音箱A100、A80和P100荣获日本音元出版社2022VGP奖项,音箱S3荣获日本音元出版社2022VGP金奖和特别奖，耳机NeoBudsPro荣获美国CES创新奖、日本音元出版社2022VGP金奖并获得中国电子音响行业协会和中国电子音像行业协会颁发的无线耳机降噪能力测试证书-A级，音箱NEW-X和耳机TO-U3荣获美国MUSE设计奖；“漫步者”荣获电子音响行业协会2022年度中国十大耳机品牌，2022年深圳市500强企业。

    2023年，“漫步者”荣获中国电子音响行业协会耳机分会“2023中国十大耳机品牌”、中国电子音响行业协会“2022年中国电子音响行业领军企业”、什么值得买“2023值选奖和年度口碑品牌”。

    耳机W860NBPro/WH950NB荣获德国iF和红点设计大奖、日本工业设计促进会“Good设计大奖”、日本视听大赏“日本VGP2023夏季大奖”；耳机WH500荣获德国红点设计大奖；音箱M0/MP85荣获日本工业设计促进会“Good设计大奖”；耳机StaxSpiritS3荣获英国权威科技媒体TechRadar“2023choiceaward”；“漫步者”旗下“花再”品牌音响NEWX荣获德国iF产品设计奖、荣获我爱音频网“2023金音奖/年度蓝牙音响”；“漫步者”旗下“HECATE”品牌耳机GX05荣获中关村在线“年度推荐产品”，“HECATE游戏耳机组”荣获中国国际耳机展组委会“EHA大奖”。

    2024年，STAXSPIRITS5荣获Wired媒体评选的“Wired推荐奖”（Wired_RECOMMENDS）及TechRadar媒体评选的“TechRadar推荐奖”（TechRadar_RECOMMENDS）；D32荣获PCMag的“编辑推荐奖”（PCMag_EDITOR'SCHOICE）；NeoBudsPro2荣获Reviewed（USAToday）的“编辑推荐奖”（Reviewed_EDITORS'CHOICE）；W820NBPlus荣获RollingStone“2024音频奖：最佳性价比耳机”；W830NB荣获TrustedReviews的“推荐奖”（TrustedReviewsRECOMMENDED）及“2024年度奖项”（TrustedReviewsAwards2024）；WH950NB荣获TrustedReviews的“推荐奖”。音响D32（M330）、QS30（HaloSoundbar）和耳机STAXSPIRITS5、STAXSPIRITS10获日本视听大赏“金赏”；HaloSpace荣获德国iF产品设计奖；GX05、G2500Bar和G2000荣获中国电子音响行业协会“金耳朵认证”；STAXSPIRITS10荣获中国电子音响行业协会中高端蓝牙耳机“优秀HiFi音频银奖”；W830NB荣获中国电子音响行业协会蓝牙耳机“优秀HiFi音频银奖”；LolliClip荣获中国电子音响行业协会运动耳机“优秀HiFi音频金奖”；“EDIFIER漫步者”荣获中国电子音响行业协会“2024中国十大耳机品牌”。

    3、稳固并不断扩展的营销渠道

    根植国内市场，公司采用“区域独家总经销商制”的营销模式，在中国境内已拥有上百家区域独家总经销商，销售网络遍及中国大陆所有区域；在持续拓展实体营销渠道的同时，顺应移动互联时代大趋势，公司大力建设线上销售通路、不断提升社交媒体运营能力。历经多年的努力与积累，公司实现了在京东、天猫等中国头部线上平台上的销售额领先，抖音、小红书等平台的销售额也在稳步增长。

    中国以外，公司积极拓展海外市场，已经在德国、英国、法国、意大利、美国、加拿大、日本、澳大利亚、俄罗斯、墨西哥等八十多个国家和地区注册了国际商标，组建了来自不同国家的产品研发和销售团队，搭建了将产品成功销售到全球的营销网络。公司始终坚持与各地经销商共同成长，多年来形成了极为稳定、紧密的合作关系。在境外电商销售方面，公司在亚马逊、乐天、LAZADA和SHOPEE等国际电商渠道取得了业务快速增长、用户口碑稳步提升的成绩。当前，EDIFIER漫步者的品牌影响力在全球年轻购买群体中得到了极大的扩展。

    4、优秀的管理团队及人才优势

    公司核心管理团队中的多名成员在本公司的任职时间超过十年，在管理团队稳定的基础上，公司积极选拔和吸纳优秀管理人才和专业人才加入到管理团队中；面对移动互联、AI时代智能硬件技术更新快、产品迭代周期短、用户需求日益多样化的趋势，打造了一支专业化、国际化、兼具经验与活力的高效率、高素质团队，持续推动公司业务的健康快速发展。

    公司拥有五百多名技术、研发人员。这些技术研发人员均具有声学、电子或机械方面的高等教育背景及较强的国际客户沟通能力，长期在一线从事产品电路设计、造型设计、结构设计、材料工艺研究、零部件开发等工作，具有较为丰富的实践经验。全面稳定的核心技术研发团队，有力构建了公司的核心竞争力。

    四、主营业务分析

    1、概述

    本报告期，公司董事会和管理层面对复杂多变的国际国内环境，紧跟技术发展与消费潮流趋势，积极开拓创新，继续实现了收入和利润双增长。

    收入方面：本报告期，实现营业总收入294331.85万元，较上年同期增加9.27%。其中耳机耳麦系列产品实现营业收入184098.37万元，同比增长2.79%；音响系列产品实现营业收入99660.51万元，同比增长20.39%。

    成本费用方面：本报告期，管理费用8605.69万元，较上年同期减少151.44万元，降幅1.73%；研发费用18361.77万元，较上年同期增加1541.44万元，增幅9.16%，主要因本期人工成本的增加；销售费用38042.12万元，较上年同期增加9117.53万元，增幅31.52%，主要因本期广告费用和人工成本的增加。

    盈利方面：2024年，本公司实现归属于上市公司股东的净利润44923.49万元，较上年同期增加2963.25万元，增幅7.06%，主要因收入和毛利率的增长。

未来展望：

（一）公司所处行业发展趋势及面临的市场竞争格局

    无线连接技术及人工智能等技术正在深刻改变音频行业的产品形态、竞争格局和用户体验。功能高度集成的智能终端的出现，使音频播放硬件品类先整合、再裂变，而用户的音乐欣赏方式和语音交互方式也进一步呈现出无线化、智能化、场景化、个性化等特点。

    从细分领域看，无线耳机覆盖用户移动场景，其中TWS耳机是可穿戴设备各细分领域中近年增长最快的品类，OWS耳机作为新品类其市场渗透率正在快速提高。无线耳机在连接稳定性、高音质、降噪和良好的续航等技术指标方面均已大大突破，在朝着多功能化、智能化方向发展，除了听音乐、通话功能外，逐步配备健康助理、运动监测等功能；人工智能技术的应用使得TWS耳机和OWS耳机成为语音交互的重要载体，承担集成应用、构建物联网中枢的功能。无线耳机由于处在技术迭代期，加之消费属性更强，因而其更新速度远远快于手机23年的平均换机周期，在全球范围内已在很大程度上替代有线耳机的市场份额，渗透率保持稳定增长；智能音箱是用户家庭应用场景中的控制中枢，随着在线音乐市场及互联网音视频内容平台用户规模的持续扩大，智能软硬件设备、互联网及AI平台的生态进一步完善以及5G和WiFi的基础设施支撑，具有“一户一机”甚至“一房间一机”的广阔发展前景。

    在AI时代，相关技术和应用在各类音频设备的落地，是行业保持增长的重要驱动力之一。随着AI算力和AI大模型的快速发展，相关技术应用呈现从“云端”到“终端”、人机交互方式呈现从“以指令为中心”到“以意图为中心”的趋势。其中，无线耳机和音箱作为重要的语音交互入口，在满足传统的收听音频、语音通话等需求外，AI技术的相关应用将大幅拓宽其在个人日常交互，以及在会议、旅游、留学等场景的使用。

    公司管理层相信，音频行业正在面临广阔发展空间与深刻行业变革叠加的机遇和挑战。漫步者敏锐捕捉市场机会，针对消费者在移动、居家以及车内三大主流场景，以及运动户外、游戏电竞、辅听助听、女性用户等细分场景，推出了多款顺应潮流、领先业界的产品，获得了不错的市场反响。

    在耳机产品线，除了持续将前沿的技术应用于新产品中，满足消费者对主动降噪、AI通话降噪等技术的基本需求外，还针对消费者对耳机外观、佩戴舒适度、音质等多样化需求的趋势，推出了多样配色、与著名IP联名款，以及重视女性用户的体积更加小巧、“零压佩戴”、设计更加精致的创意、复古TWS耳机和头戴式无线耳机；推出了搭载圈铁单元、高通“骁龙畅听（SnapdragonSound）”、并有多款获得Hi-ResWireless认证的TWS产品，以及应用了布线平板振膜专利技术和磁阵列技术的头戴式平板蓝牙耳机；针对智能电视重新把年轻人拉回客厅这一趋势，积极开发对应不同需求场景的电视音响；针对多屏（手机、电脑、电视等）协同的趋势，大力改良升级多媒体音箱，如增加蓝牙、遥控、光纤、WiFi等功能，以做到适应各种场景需求；针对智能家居日益普及的趋势，在国内外更新多款智能音箱，并推出搭载AI语音助手的TWS耳机；针对汽车将成为出行场景的重要智能娱乐终端、从而对汽车音响音质要求更高的趋势，积极跟进汽车后改装音响市场；针对助听设备小型化及智能化趋势，推出了全新形态、具备“AI听损智能补偿”技术的助听设备以及相应的自主验配APP；针对消费者对长时间耳机佩戴舒适性的需求，覆盖部分运动户外、通勤驾驶、以及室内不需要物理隔音的商务和学习等若干场景，推出了OWS开放式耳机系列，与耳塞式和头戴式耳机的使用场景形成了良好的互补。

    实践证明，公司依托自身在工程、电子及声学领域的技术积淀，将出色的工业设计、先进的技术、丰富的功能、过硬的品质通过不断的创新灌注在产品中，获得了稳定增长的业绩及行业领先的竞争优势。公司会持续将积累的优势化为源源不断的动力，继续紧跟技术发展与消费潮流的趋势，为消费者赋能。

    （二）公司发展战略

    公司在音频行业通过多年精耕细作，积累了丰富的行业经验和品牌美誉度，已经成长为中国第一、全球知名的自有品牌音频企业。在移动互联技术日益成熟、人工智能技术加速应用的今天，公司将把握音频产业数字化、智能化转型的契机，通过技术更新换代与市场无缝衔接，勇于创新、锐意进取，以用户为中心，不断推出符合现代消费习惯和品味的场景化、智能化新型产品，持续拓宽消费者的应用场景，向成长为世界一流的精品消费电子企业的目标发起冲击。为实现这一目标，在2025年，公司将继续以“秉工匠精神，以声音赋能”为企业使命，以科技研发为发展动力，实施高效的市场营销策略，实现公司在新时代、新机遇中的大革新、大发展。

    在传统音频消费电子领域，公司采取稳定发展、成本领先的发展战略；在新型消费电子产品领域，公司采取核心技术领先、差异化的发展战略。公司将紧跟时代脉动，以不断学习和创新的态度，密切追踪整个音频行业及科技产业的走势，持续推动公司的内生增长。公司将进一步加强用户触达、深化多品牌策略，针对全球不同细分市场推出差异化的产品，以技术为源动力，以一贯过硬的质量口碑为依托，打造各目标市场高占有率的明星产品。同时，公司还将依托雄厚的资金实力和背靠资本市场的优势，积极寻找投资机会，必要时通过并购重组的方式，及时获取对公司发展有利的资源，实现具有协同效应的外延式扩张。

    （三）2025年经营计划

    （1）加强科技创新，加快新产品的开发，推进产品升维和升级，全面提高公司的科技创新能力和核心竞争力。公司将充分利用多年音频产品的研发和生产经验，有计划有步骤地开发中、高端和专业型高附加值产品，如开放式耳机、辅听助听耳机、游戏耳机、主动降噪耳机、无线音箱、汽车音响及专业音响等，不断扩充和完善公司的产品体系，寻求新的收入和利润增长点。在加强对音频基础技术研究和产业化的同时，公司将持续对现有生产工艺、生产环境、生产设施予以改进，加强产品品质管控，进一步提升产品品质并降低产品成本，从而提高客户的满意度和产品的市场美誉度，努力打造不可抗拒的产品。

    （2）优化渠道建设，高度重视移动互联网环境下的营销创新，大力扩展海外业务。

    对境内市场，公司在大力发展传统线上渠道，巩固在京东和天猫商城的优势地位；加大在抖音和小红书等内容型社交电商渠道的投入，进一步提升销售额。

    对境外市场，公司同样顺应网销全球化的浪潮，在保留以前区域独家总经销商制的基础上，继续开拓线上直营渠道，提升在亚马逊、乐天、LAZADA和SHOPEE等国际电商平台的影响力，结合海外Instagram、Youtube、Meta等社交媒体运营，实现收入的快速增长。

    （3）加强自主品牌建设，提升品牌活跃度，增加品牌美誉度，进而提升品牌号召力和竞争力。

    公司立足“自主品牌”的基本战略，持续加强品牌建设，适度扩大品牌的市场投入力度。如今，漫步者的主要竞争对手已从以前的国内品牌为主演化为国际知名品牌。为了在提升产品力的同时持续提升品牌力、以及品牌在新一代年轻人心中的辨识度和知名度，我们正在努力让漫步者品牌做出全新的改变，具体体现在：①顺应互联网时代的发展趋势，将漫步者逐步打造成带有互联网属性的品牌，赋予其独特个性并建立与消费者的情感沟通；②进行专业的社会化营销，通过抖音、双微等主流社交平台传递品牌和产品的声音、提升品牌活性，通过漫步者自有“EdifierConnect”APP的线上社区运营加强与消费者的互动、倾听用户声音。③加强品牌推广活动，公司2024年9月25日宣布，青年偶像王一博正式成为品牌成立28年来的首位代言人，为品牌进一步注入年轻活力、扩大年轻用户群体。2025年，公司将继续努力提升漫步者品牌活跃度，我们相信，通过几年不懈地努力，漫步者将会从以前单纯靠知名度和性价比的品牌，蜕变成为一个充满活力、个性鲜明、用户偏爱、有较强溢价能力的音频品牌。

    （4）加强企业文化建设和人力资源管理，加快创新人才培养机制，为公司的长远发展奠定坚实基础。发挥漫步者人“敬畏、谦卑、公正、良善”的人生态度，按照上市公司监管要求不断提高运营效率，为社会提供精湛的产品和服务，以打造精、强、久的企业，提高员工的生活品质，从而树立良好的公司形象，为企业的长远发展奠定坚实的基础。

    公司将继续加强人力资源管理，不断完善绩效考核体系，建立健全利润创造与分享机制，稳定中坚管理和技术人员，并适时引进、储备和提拔优秀管理人员，实现员工与企业共成长。

    （5）充分利用SAP管理系统，加强数据分析，助力科学决策。

    为充分挖掘大数据时代数据分析对于公司经营决策的价值，满足公司不断增长的信息需求，2015年公司引进了新的SAP管理系统，实现了供产销的全面覆盖，真正做到事先计划、事中控制、事后分析，全面提升了公司的生产经营管理效率。公司将进一步借助SAP系统优化公司的管理流程和内控体系，加强全面预算管理，在保证产品质量的前提下，进一步挖掘各项成本费用节约的潜力。同时，做到关键信息适时共享，群策群力，全面提升公司在瞬息万变环境中的应对和适应能力。

    （6）推动实施APS-MES精益生产管理系统，打造订单生产计划交付体系，提升生产效率。

    为了提升生产效率，公司2019年引进了APS-MES精益生产管理系统，通过APS系统对生产需求及车间产能负荷优化排程，提高各车间与总装生产及供应链协同效率。通过MES系统对生产实绩进行及时反馈，实现订单生产状态实时跟踪，对生产过程现场监控，及时掌握生产进度状况。并最终实现生产订单的齐套性管理，降低半成品库存，减少工时浪费，提升生产效率。

    （7）积极寻找合适的投资机会，及时获取对公司发展有利的核心资源，实现具有协同效应的外延式扩张。

    公司将紧跟移动互联网、AI时代背景下音乐内容、音频设备产业链以及AI技术在相关领域应用的发展趋势，积极寻求与大型智能终端厂商、音频服务提供商等的合作，为用户在流媒体音频内容、智能硬件和智能语音交互等方面提供更好的产品体验。大力促进内源性增长的同时，公司将多渠道、多方位地增加投资项目，在适当的时机、以适当的价格获取公司发展所需的核心资源，实现具有协同效应的外延式扩张，进一步增强上市公司资产质量和盈利能力。

    （四）2025年度资金需求与使用计划，以及资金来源情况

    公司将基于发展战略目标，制定切实可行的发展规划和实施计划，合理安排、使用资金。目前公司经营活动现金流稳定，财务结构稳健，可以满足未来发展战略的资金需求。2025年，公司将结合国内外宏观经济环境及产业发展趋势，积极寻找合适的投资机会，努力拓展收入和利润的增长途径，有效提高净资产收益率，逐步实现战略升级。

    （五）可能面对的风险

    （1）技术和市场风险

    目前全球经济环境的不确定性因素和潜在风险依然存在，公司产品订单量、销售价格及毛利率均存在一定的市场风险。此外，消费类电子产品竞争激烈，行业内新技术、新产品不断涌现，用户消费偏好变化迅速，导致产品的生命周期普遍缩短。尽管公司在研发、设计、生产、管理能力等方面不断进步，但是技术及产品的快速更新换代可能使公司应用现有技术生产的产品受到冲击，若公司不能紧跟最新科技的发展，及时利用新技术，开发出引导市场潮流的新产品，现有的产品和技术将有竞争力下降的风险。

    （2）原材料价格和人工成本上涨风险

    公司生产所需主要原材料包括集成块、变压器、扬声器硬件、线材、塑胶原料、中密度板、纸箱、防震材料等。原材料价格以及人工成本的上涨，将会导致公司产品生产成本上升。公司一方面强化了采购管理办法和业务操作流程，通过审慎选择供应商，在保证原材料和零部件供应的及时、经济、高质和高效的同时，扩大批次采购规模获得较优的采购价格；另一方面，公司通过对生产实行精细化管理提高劳动生产率、提高原材料和能源利用效率、产品适时适度提价，以减轻成本上升对公司的影响。2025年若原材料价格和人工成本持续上涨，产品生产成本上升将对公司利润造成不利影响。

    （3）管理风险

    公司经过多年持续、健康发展，培养了一批视野开阔、具有先进理念和丰富管理经验的管理型人才，同时建立了较为完善的组织管理体系。目前公司资产规模、人员规模、管理机构在不断扩大，组织架构和管理体系亦将趋于复杂。如果公司管理层素质及管理水平不能适应公司规模扩张及业务发展的需要，组织模式和管理制度未能随着公司发展战略而及时调整、完善，将影响公司的应变能力和发展活力，公司因而面临一定的管理风险。

    （4）汇率波动风险

    公司出口产品全部以美元进行计价。若人民币升值，在美元销售价格不变的情况下，以人民币折算的销售收入减少，最终将造成产品毛利率降低。若人民币对美元升值幅度持续扩大，将对公司净利润及出口业务造成一定的影响。

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