罗平锌电（002114）：2024年业绩承压，现金流与债务风险值得关注

近期罗平锌电（002114）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

罗平锌电（002114）在2024年的营业总收入为12.6亿元，同比下降18.05%。归母净利润为-7885.59万元，同比上升62.29%，但仍处于亏损状态。扣非净利润为-880.85万元，同比上升95.75%，表明公司主营业务盈利能力有所改善，但仍未能扭亏为盈。

按单季度数据来看，第四季度营业总收入为2.77亿元，同比下降28.45%，归母净利润为-843.87万元，同比上升91.11%，扣非净利润为-2771.71万元，同比上升66.89%。这反映出公司在第四季度的经营状况依然面临较大挑战。

盈利能力

公司毛利率为8.35%，同比增加了283.64%，净利率为-6.48%，同比增加了52.93%。尽管毛利率显著提升，但净利率仍为负值，表明公司在成本控制和费用管理方面仍有待改进。每股收益为-0.24元，同比增加了63.08%，每股净资产为2.92元，同比减少了8.52%。

现金流与债务状况

公司经营活动产生的现金流量净额为0.32元，同比减少了60.24%，显示出公司在经营活动中的现金流压力较大。货币资金为2.48亿元，同比减少了21.93%，而有息负债为8.03亿元，同比增加了14.87%。流动比率仅为0.43，表明公司短期偿债能力较弱，存在较大的债务风险。

成本与费用

三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为1.13亿元，占营收比例为8.94%，同比增加了28.98%。销售费用变动幅度为64.75%，主要原因是子公司驰为商贸公司为菜油产品宣传推广所发生的费用增加。管理费用变动幅度为4.93%，主要原因是确认的投资者诉讼律师费、水资源费等增加。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自锌锭、锌合金、锗精矿等产品。其中，锌锭收入为8.54亿元，占主营收入的67.74%，毛利率为1.48%；锌合金收入为1.9亿元，占主营收入的15.05%，毛利率为1.22%；锗精矿收入为8178.64万元，占主营收入的6.49%，毛利率高达80.83%。

行业与市场环境

全球锌行业过去几年锌锭产量稳步增长但增速放缓，主要由于锌矿资本开支回落、部分锌矿品位下滑及减产。锌锭消费小幅增长，但增速放缓，尤其在中国基建与地产耗锌量有所回落。未来几年，随着大型锌矿山投产，锌矿供应将由紧张转为宽松，精炼锌传统需求疲弱，锌锭可能走向过剩。

未来展望

展望2025年，有色金属行业产业形势将保持稳健发展态势。国家和地方政府出台了一系列政策促进房地产等产业平稳健康发展，将对有色金属需求起到一定支撑作用。公司计划生产锌锭8万吨、硫酸11万吨、发电2亿度、锗精矿8吨、银精矿6.4吨、锌精矿金属量1.8万吨，预计营业收入为19.18亿元。

风险提示

公司可能面临的重大风险包括锌行业经济周期性波动风险、锌锭价格波动风险、原料风险及经营风险、安全环保风险。应对措施包括密切关注国家经济政策，完善内控管理制度，加强生产经营管理，合理控制原材料和产品库存，积极开展期货套期保值工作。

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