ST九芝（000989）2024年业绩下滑显著，现金流改善但应收账款高企

近期ST九芝（000989）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

根据ST九芝（000989）发布的2024年年报，公司整体业绩出现明显下滑。截至报告期末，公司营业总收入为23.71亿元，同比下降19.91%；归母净利润为2.16亿元，同比下降27.31%；扣非净利润为1.83亿元，同比下降32.52%。第四季度表现尤为不佳，营业总收入为3.08亿元，同比下降47.89%；归母净利润为-2410.22万元，同比下降377.83%；扣非净利润为-3350.13万元，同比下降2867.31%。

主要财务指标

• 毛利率：59.12%，同比减少2.36%。
• 净利率：9.07%，同比减少9.17%。
• 三费占营收比：44.19%，同比减少0.4%。
• 每股净资产：4.38元，同比减少5.04%。
• 每股经营性现金流：0.23元，同比增长83.14%。
• 每股收益：0.25元，同比减少26.82%。

现金流与资产负债

尽管公司整体业绩下滑，但经营活动产生的现金流量净额同比增长83.14%，达到0.23元/股，显示出公司在销售回款和成本控制方面的改善。然而，货币资金为5.93亿元，同比减少11.87%，且应收账款为3.93亿元，同比减少11.05%，但仍占利润的181.74%，表明应收账款回收压力较大。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自OTC和处方药两大类，分别占收入的47.81%和47.73%。OTC产品的毛利率为43.64%，而处方药的毛利率高达75.10%。此外，大健康产品和其他业务的收入占比相对较小，分别为0.91%和3.19%。

行业与地区分布

从地区分布来看，华中区是公司最大的市场，贡献了28.09%的收入，其次是华东区（19.06%）和东北区（16.79%）。各地区的毛利率差异较大，东北区的毛利率最高，达到75.78%，而华南区的毛利率最低，为43.99%。

发展展望

面对行业政策风险、药品降价风险、原材料供应不足及价格波动风险、研发风险、对外投资风险，九芝堂表示将密切关注政策变化，适时调整管理模式和经营策略，持续完善质量管理体系，强化研发、生产、市场营销等各个环节的质量管控，主动适应政策法规要求，充分应对各类风险。

总结

总体而言，ST九芝（000989）2024年的财务表现不尽如人意，尤其在第四季度出现了较大的亏损。虽然经营活动现金流有所改善，但应收账款高企仍然是一个值得关注的问题。公司未来需要进一步优化成本结构，提升盈利能力，同时加强应收账款管理，以应对当前的市场挑战。

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