神火股份（000933）：增收不增利，现金流与债务状况需关注

近期神火股份（000933）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

神火股份（000933）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为383.73亿元，同比上升1.99%；然而，归母净利润为43.07亿元，同比下降27.07%；扣非净利润为41.14亿元，同比下降29.31%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为100.59亿元，同比上升11.82%，但归母净利润为7.68亿元，同比下降57.38%。

主要财务指标

• 毛利率：21.23%，同比减少19.45%。
• 净利率：12.5%，同比减少30.08%。
• 三费占营收比：3.3%，同比增加1.33%。
• 每股净资产：9.64元，同比增加9.36%。
• 每股经营性现金流：3.43元，同比减少31.01%。
• 每股收益：1.93元，同比减少27.17%。

现金流与债务状况

• 货币资金：32.83亿元，同比减少75.36%。
• 有息负债：134.37亿元，同比减少36.49%。
• 经营活动产生的现金流量净额：同比减少31.02%，主要由于报告期内公司购买商品支付的现金增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比减少36.0%，主要由于票据融资保证金、借款质押保证金减少。

主营业务分析

• 电解铝：主营收入259.91亿元，占总收入的67.73%，主营利润65.27亿元，毛利率25.11%。
• 煤炭：主营收入68.3亿元，占总收入的17.80%，主营利润11.38亿元，毛利率16.66%。
• 铝箔：主营收入24.23亿元，占总收入的6.31%。

行业与地区分布

• 有色金属：主营收入260.81亿元，占总收入的67.97%，主营利润65.38亿元，毛利率25.07%。
• 采掘业：主营收入69.1亿元，占总收入的18.01%，主营利润11.33亿元，毛利率16.40%。
• 华东地区：主营收入140.68亿元，占总收入的36.66%，主营利润26.86亿元，毛利率19.10%。
• 华中地区：主营收入83.25亿元，占总收入的21.69%，主营利润17.92亿元，毛利率21.52%。

发展回顾与未来展望

报告期内，国内电解铝行业经历深刻变革，公司铝产品产量位列全国前十，电解铝产能分布于新疆和云南，具有显著的成本和绿色优势。煤炭产量位列河南省第四，主要生产无烟煤和贫瘦煤，产品销往江苏、安徽、浙江、湖北、湖南等地。铝箔产量位列全国前五，主要生产高精度电池铝箔、牛奶食品铝箔和医药铝箔。

未来，公司将继续坚持煤电铝材一体化经营，优化铝电及上下游产业，努力形成结构好、产业精、后劲足的实体经济。同时，公司将强化资本运作，积极寻求新能源、新材料、煤炭清洁利用、环保、高端智能制造、金融投资等商机。

财务健康度

根据证券之星价投圈财报分析工具显示，公司的ROIC为11.36%，资本回报率一般。净利率为12.5%，表明公司产品或服务的附加值较高。公司上市26年以来，累计融资总额46.81亿元，累计分红总额83.05亿元，分红融资比为1.77，预估股息率为5.07%。

风险提示

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.2%）和债务状况（有息资产负债率已达26.55%）。

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