国城矿业（000688）2024年增收不增利，多项财务指标下滑

近期国城矿业（000688）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

国城矿业（000688）发布的2024年年报显示，公司虽然实现了营业收入的增长，但净利润却出现了显著下降。具体来看，公司营业总收入达到19.18亿元，同比上升60.37%，然而归母净利润为-1.13亿元，同比下降279.51%。扣非净利润为-9018.41万元，同比下降238.63%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为5.39亿元，同比上升42.88%，但归母净利润为-1.65亿元，同比下降351.47%。

主要财务指标

• 毛利率：27.92%，同比减少23.33%。
• 净利率：-6.09%，同比减少345.92%。
• 三费占营收比：19.8%，同比减少22.39%。
• 每股净资产：2.54元，同比增加1.75%。
• 每股经营性现金流：0.2元，同比减少61.35%。
• 每股收益：-0.1元，同比减少279.72%。

主营收入构成

公司主营收入主要来自有色金属采选和化学品制造两大行业。其中，有色金属采选收入为13.9亿元，占总收入的72.46%，毛利率为39.69%；化学品制造收入为5.1亿元，占总收入的26.57%，毛利率为-4.99%。具体到产品层面，锌精矿、银精矿和铅精矿是主要盈利来源，而钛白粉则出现较大亏损。

财务指标变动原因

• 销售费用：同比增加60.42%，主要由于国城资源投产导致销售费用增加。
• 财务费用：同比增加205.72%，主要由于银行借款及融资租赁利息支出增加。
• 经营活动产生的现金流量净额：同比减少61.08%，主要由于国城资源产能爬坡期成本较高、库存较大。
• 投资活动现金流入小计：同比增加4703.28%，主要由于收到出售宇邦矿业部分股权转让款。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比减少153.47%，主要由于报告期内还款增加。
• 应收款项：同比减少71.67%，主要由于报告期内收回期初欠款。
• 存货：同比增加208.3%，主要由于报告期末国城资源库存原辅材料和产成品增加。
• 长期股权投资：同比增加59.45%，主要由于报告期内确认金鑫矿业增资补偿款。
• 固定资产：同比增加102.3%，主要由于报告期内国城资源投产，在建工程转固。
• 在建工程：同比减少68.99%，主要由于报告期内国城资源在建项目转固。

发展回顾与未来展望

报告期内，我国有色金属工业展现出较强的韧性和发展活力，规模以上有色金属工业增加值增速达8.9%。公司作为有色金属采选及资源循环综合利用企业，主要产品包括锌精矿、铅精矿、银精矿、铜精矿、钛白粉等。公司通过提升已有矿山有效产能，丰富自身资源储备，降低行业周期轮换和新能源产业波动的影响。

未来，公司将继续坚守矿业资源为核心的发展理念，致力于打造“锂矿锂盐新能源、稀贵+有色金属、特色钛化工循环经济”三大产业集群。公司计划2025年开采铅锌、铜锌、硫铁原矿269万吨，生产钛白粉18万吨，金鑫矿业计划采选锂辉石原矿100万吨。

财务健康状况

根据证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为0.1%，资本回报率不强。净利率为-6.09%，表明公司产品或服务的附加值不高。此外，公司现金流状况值得关注，货币资金/流动负债仅为7.41%，有息资产负债率已达24.75%。

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