上实发展（600748）2024年业绩显著下滑，需关注现金流与债务状况

近期上实发展（600748）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

上实发展（600748）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为24.94亿元，同比下降74.7%；归母净利润为-2.91亿元，同比下降325.76%；扣非净利润为-3.73亿元，同比下降132.84%。按单季度数据来看，第四季度营业总收入为8.93亿元，同比下降81.29%；第四季度归母净利润为-1222.8万元，同比上升95.64%；第四季度扣非净利润为-6668.06万元，同比上升77.21%。

主要财务指标

• 毛利率：26.69%，同比减少32.27%。
• 净利率：-12.82%，同比减少350.4%。
• 三费占营收比：30.41%，同比增加276.2%。
• 每股净资产：5.99元，同比增加10.02%。
• 每股经营性现金流：-0.69元，同比增加54.32%。
• 每股收益：-0.16元，同比减少328.57%。

主营收入构成

• 物业管理服务：收入12.63亿元，占比50.63%，毛利率8.75%。
• 房地产销售：收入5.79亿元，占比23.20%，毛利率58.20%。
• 房地产租赁：收入3.83亿元，占比15.34%，毛利率54.66%。
• 酒店经营收入：收入2.31亿元，占比9.27%，毛利率-4.10%。
• 其他：收入3605.32万元，占比1.45%，毛利率62.69%。
• 工程项目收入：收入277.63万元，占比0.11%，毛利率-141.19%。

经营情况评述

2024年，上实发展在房地产销售方面受到市场影响较大，全年实现房地产销售签约金额约7.16亿元，结转收入约5.32亿元。公司通过调整销售策略尽力推动库存去化，但仍未能阻止业绩下滑。物业服务方面，上实服务全年实现营业收入约12.63亿元，不动产经营收入实现约6.14亿元。

财务分析

业务评价

公司去年的ROIC为0.09%，资本回报率较低。净利率为-12.82%，表明公司在扣除所有成本后，产品或服务的附加值不高。

偿债能力

公司现金资产较为健康，货币资金为41.4亿元，同比增加4.33%。然而，有息负债为142.06亿元，同比增加7.25%，有息资产负债率已达46.65%。

现金流状况

公司每股经营性现金流为-0.69元，同比增加54.32%，但近3年经营性现金流均值为负，且货币资金/流动负债仅为95.31%，需关注现金流状况。

存货状况

存货/营收比例高达553.36%，表明公司存在较大的存货压力，需加大库存去化力度。

未来展望

展望2025年，公司将继续以“提振信心、唯实唯勤、提质增效、笃行发展”为基本方针，围绕资金平衡、库存去化、低效资产处置等方面开展工作，力求在复杂市场环境中寻求生存和发展空间。

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