江中药业（600750）：2024年净利润逆势增长，但现金流和应收账款需关注

近期江中药业（600750）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

江中药业（600750）在2024年的年报中显示，尽管营业总收入同比下降2.59%至44.35亿元，但归母净利润却实现了9.67%的增长，达到7.88亿元。扣非净利润为7.49亿元，同比增长6.43%。值得注意的是，第四季度的表现较为亮眼，营业总收入同比增长11.19%，归母净利润更是增长了21.78%。

盈利能力分析

毛利率与净利率

江中药业的毛利率为63.52%，较去年同期下降了0.79个百分点，但仍处于较高水平。净利率则从去年同期的17.28%提升至19.4%，显示出公司在控制成本方面的成效。这表明尽管收入有所下滑，但公司通过优化成本结构，成功提升了盈利能力。

主营业务收入构成

• 非处方药：作为公司的核心业务，非处方药收入为32.66亿元，占总收入的73.63%，同比增长7.07%。核心单品如健胃消食片、乳酸菌素片和双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊表现突出。
• 处方药：收入为7.93亿元，占总收入的17.88%，同比下降3.50%。公司积极适应行业政策变化，参与国家和省级集采，开拓增量发展空间。
• 健康消费品及其他：收入为3.45亿元，占总收入的7.79%，同比下降47.30%。主要原因是行业竞争加剧及公司优化业务定位。

现金流与资产负债分析

现金流

每股经营性现金流为1.25元，同比下降24.32%。货币资金为10.07亿元，较去年同期减少了24.42%。公司现金流状况值得关注，尤其是货币资金/流动负债比例仅为63.25%，低于理想水平。

应收账款与有息负债

应收账款为4.41亿元，同比增长28.10%，表明公司在销售回款方面可能存在一定压力。有息负债从125.29万元激增至1.57亿元，增幅达12450.41%，显示出公司在融资方面的需求增加。

成本与费用分析

三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为37.17%，较去年同期下降了6.03个百分点，显示出公司在费用控制上的努力。财务费用同比下降23.62%，主要由于理财结构调整，理财产品到期后转为银行定期存款。

创新与智能制造

公司在2024年加大了研发投入，同比增长9.31%，研发投入强度为4.82%。公司与京津冀、长三角、粤港澳等地的科研院所和高校开展战略合作，形成区域协同开放创新网络，并获批多项国家级和省级重点研发项目。

行业环境与未来展望

医药行业正经历结构性调整与高质量发展转型，政策引领、研发创新与市场分化正共同塑造新的行业格局。江中药业将继续聚焦“双核一力”，优化业务发展路径，加快创新成果转化和数字化转型，深化精益制造，塑造发展新动能、新优势。

风险提示

公司面临的主要风险包括市场及政策变动风险、原材料价格及供应风险、研发创新风险。公司已采取一系列应对措施，如动态跟踪集采政策，优化竞品策略，完善价格监测体系，强化线上线下价格协同管理，合理安排库存及采购周期，持续加强研发团队建设，深入推动产学研融合，系统性提升研发能力。

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