楚江新材（002171）：营收增长但盈利能力下降，需关注现金流与应收账款风险

近期楚江新材（002171）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收增长但盈利能力下降

楚江新材（002171）在2024年的年报中显示，公司营业总收入达到537.51亿元，同比增长16.06%。然而，归母净利润仅为2.3亿元，同比下降56.57%，扣非净利润为2.03亿元，同比下降45.69%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为147.44亿元，同比上升18.55%，但归母净利润为2.14亿元，同比上升16.11%，扣非净利润为2.21亿元，同比下降27.8%。

盈利能力指标下滑

公司的毛利率从2023年的3.79%降至2024年的3.00%，下降了21.05%。净利率也从1.28%降至0.53%，降幅达58.34%。这表明公司在扩大营收的同时，未能有效控制成本，导致盈利能力显著下降。

现金流与应收账款风险

公司经营活动产生的现金流量净额大幅下降468.39%，每股经营性现金流为-0.44元，同比下降425.9%。此外，应收账款占归母净利润的比例高达1339.55%，表明公司存在较大的应收账款回收风险。货币资金与流动负债的比例仅为38.95%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为-1.28%，显示出公司在现金流管理方面面临较大压力。

费用控制与资本结构

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比从1.38%降至1.23%，下降了11.22%，但公司有息负债从75.42亿元增至81.58亿元，增长8.18%，有息资产负债率已达42.81%。长期借款增长103.78%，反映出公司在扩展业务时依赖外部融资，增加了财务负担。

行业与业务展望

楚江新材作为中国铜带材“十强企业”第一名，年产高精度铜合金板带材超过34万吨，铜导体材料达44万吨。公司致力于再生铜原料的综合利用，再生铜比例达60-70%。高性能碳纤维复合材料和特种热工装备业务也在快速发展，子公司天鸟高新和顶立科技分别在航空航天、国防军工等领域占据重要地位。

结论

楚江新材在2024年实现了营收增长，但在盈利能力、现金流管理和应收账款方面面临挑战。公司需进一步优化成本控制，改善现金流状况，并加强应收账款管理，以确保未来的可持续发展。

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