恒通股份（603223）：2024年业绩回暖，但营收下滑，关注资本支出与债务风险

近期恒通股份（603223）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

恒通股份（603223）在2024年的营业总收入为20.02亿元，较2023年的37.56亿元下降了46.69%。尽管营收大幅下滑，但公司的盈利能力有所提升，归母净利润达到1.55亿元，同比增长31.98%，扣非净利润为1.53亿元，同比增长32.9%。特别是第四季度，归母净利润为5641.36万元，同比大幅增长193.6%，显示出公司在年末的强劲表现。

盈利能力

公司2024年的毛利率为13.98%，较上年的5.55%增长了151.92%，净利率为7.68%，同比增长145.47%。这表明公司在控制成本和提高运营效率方面取得了显著成效。然而，每股经营性现金流仅为0.37元，同比下降49.68%，反映出公司在经营活动中的现金流状况有所恶化。

费用控制

公司的销售费用、管理费用和财务费用总计为8224.88万元，占营收的比例为4.11%，较上年增长90.43%。销售费用减少了44.99%，主要是由于LNG业务结构调整和销售人员优化。财务费用增加了63.65%，主要原因是银行存款利息减少和融资贷款利息增加。

资产与负债

截至2024年底，公司的货币资金为17.97亿元，较上年减少11.43%，主要由于裕龙港务码头建设支出。有息负债从4.3亿元增至9.97亿元，增幅达131.82%，显示出公司在项目建设上的资金需求较大。固定资产增加了239.94%，主要由于裕龙港务在建工程转资。

现金流

经营活动产生的现金流量净额为0.37元/股，同比下降49.68%，主要原因是销售回流资金减少和应收票据到期托收减少。投资活动产生的现金流量净额下降20.27%，筹资活动产生的现金流量净额则大幅增长245.54%，主要由于裕龙港务项目贷款增加。

行业与业务展望

港口业务

公司依托烟台港龙口港区的7个生产性泊位，为山东裕龙石化产业园区提供港口服务。随着园区企业的逐步达产，预计未来业务量将有所增长。公司将聚焦港口主业，提升通航效率，开展船舶服务和货物代理等供应链服务。

实体物流业务

公司主要从事货物道路运输业务，拥有170余辆普货运输车辆和70余辆危化品运输车辆。公司将继续优化运输路线，降低成本，拓展客户资源，并加强数字化和智能化转型。

清洁能源业务

公司在LNG贸易领域实行轻资产运营模式，处置了约三分之一的LNG车辆，调整运贸业务结构，向承运业务转变。未来，公司将向上游和下游延伸，与国内头部企业合作，探索国际采购，增加终端用户数量，提升市场占有率。

风险提示

公司面临的潜在风险包括宏观经济波动、市场不及预期、重大安全事故和自然灾害等。特别是有息负债的大幅增加，可能给公司带来较大的财务压力，需密切关注资本支出项目的合理性和资金链的安全性。

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