德赛西威（002920）：2024年业绩稳健增长，但需关注现金流与应收账款风险

近期德赛西威（002920）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

德赛西威（002920）在2024年的年报中展示了其强劲的增长势头。截至报告期末，公司实现营业总收入276.18亿元，同比增长26.06%；归母净利润达到20.05亿元，同比增长29.62%；扣非净利润为19.46亿元，同比增长32.66%。这些数据显示公司在过去一年中实现了显著的收入和利润增长。

单季度表现

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为86.43亿元，同比增长16.21%；归母净利润为5.98亿元，同比增长1.99%；扣非净利润为4.97亿元，同比下降17.54%。这表明公司在第四季度的表现有所放缓，尤其是扣非净利润出现了下降。

关键财务指标分析

• 毛利率：2024年毛利率为19.88%，较上年减少0.49个百分点。尽管略有下降，但仍保持在一个相对稳定的水平。
• 净利率：净利率为7.31%，同比增长3.84%，显示出公司在控制成本方面取得了一定成效。
• 三费占营收比：销售费用、管理费用、财务费用总计9.29亿元，占营收比例为3.36%，较上年下降0.8个百分点，表明公司在费用控制上有所优化。
• 每股指标：每股净资产为17.38元，同比增长21.28%；每股收益为3.63元，同比增长29.18%；每股经营性现金流为2.69元，同比增长30.91%。这些指标反映了公司股东权益和现金流的健康增长。

主营业务收入构成

• 智能座舱：收入182.3万元，占主营收入的66.01%，毛利率为19.11%。
• 智能驾驶：收入73.14万元，占主营收入的26.48%，毛利率为19.91%。
• 网联服务及其他：收入20.74万元，占主营收入的7.51%，毛利率为26.49%。
• 地区分布：境内销售收入占93.82%，毛利率为19.48%；境外销售收入占6.18%，毛利率为25.94%。

需关注的风险点

1. 现金流状况：公司的货币资金为7.75亿元，较上年减少39.22%，货币资金与流动负债的比例仅为15.52%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为19.27%。这提示公司可能面临一定的短期偿债压力。
2. 应收账款：应收账款为96.04亿元，同比增长33.98%，应收账款与利润的比例高达479.02%。过高的应收账款可能影响公司的资金周转效率。

总结

德赛西威在2024年实现了营业总收入和净利润的稳健增长，尤其在智能座舱和智能驾驶领域表现出色。然而，公司需密切关注现金流和应收账款的管理，以确保未来的可持续发展。

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