【机构调研记录】华泰证券调研固高科技、广电计量等9只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及2月28日披露的机构调研信息，华泰证券近期对9家上市公司进行了调研。调研上市公司名单如下：

1）固高科技 （华泰证券参与公司特定对象调研&现场参观&投资者网络调研）
调研纪要：固高科技在半导体、数控机床和机器人等领域有深度布局，特别是在机器人领域，公司长期跟进并协助客户完成多种机器人产品的系统构建与商业落地。公司运控产品更契合小脑定位，产品和技术在实际场景中不断调整。公司有能力构建运控与执行单元的完整技术与产品组合，但商业节点尚不明确。商业生态多样化，主机企业与第三方部件与系统公司共存，公司将在复杂商业体系中找到合适价值定位。

2）广电计量 （华泰证券参与公司投资者线上交流会&线上）
调研纪要：公司自2018年开始布局集成电路分析与测试业务，已形成8个专项实验室及1个功能安全认证中心，业务规模快速提升。主要下游客户为汽车行业，约占总板块收入40%，其次是特殊行业、通信行业、轨道交通及电力各占10%-15%。公司是半导体全产业链一站式测试分析技术解决方案提供商，CNS认可的检测项目数量行业领先，聚焦高功率、高速度、高集成和高算力的先进半导体及超大规模集成电路国产自主可控需求。未来将在特殊行业、卫星互联网、人工智能、人形机器人、车路云、低空经济、民用航空等方向加大投入和拓展。公司将继续实施技术引领，提高高毛利率业务占比，持续推进精细化管理，降低运营成本费用率。公司将继续坚持高强度的研发投入，建立覆盖全国主要大区的中心实验室，十五五期间筹划在华中、华北等地继续新建集成电路中心实验室。

3）澜起科技 （华泰证券股份有限公司参与公司券商策略会）
调研纪要：澜起科技在2024年和2025年初取得多项进展。PCIe Retimer芯片推出6.x/CXL 3.x版本，支持64GT/s传输速率；MRCD/MDB芯片开始规模试用，第二子代支持12800 MT/s传输速率；MXC芯片通过CXL 2.0合规性测试；CKD芯片预计2025年规模应用；互连类芯片2024年毛利率为62.66%，较上年提升1.30个百分点。云厂商增加资本开支将带动PCIe Retimer芯片和DDR5内存接口及模组配套芯片的需求。

4）云南锗业 （华泰证券股份有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：2024年度公司营业收入同比上升，多个产品销量及价格同比上升。锗金属用量最多的领域为红外光学，其次是光纤通讯、光伏等领域。2024年下半年锗价上涨主要由于短期市场供需变化所致，未来锗价走势需观察市场供给和需求的实际变动情况。锗价上涨对下游成本形成压力，影响采购积极性。公司锗锭产能为47.60吨/年，2024年上半年生产22.80吨。光伏级锗产品产能为50万片/年，2024年上半年生产21.83万片，需求增长与全球卫星发射数量相关，表现出较好增长势头。光伏产品为太阳能电池用锗单晶片，具有光电转换效率高、性能稳定等特点。每颗卫星的锗单晶片用量存在较大差异。公司会根据市场情况及时进行布局。砷化镓晶片产能为80万片/年，磷化铟晶片产能为15万片/年，下游客户主要为外延生产厂商或具备外延生产能力的器件厂商。库存包括库存商品、在产品、原材料及低值易耗品。产品价格按市场化原则确定，根据多种因素与客户协商。磷化铟晶片可用于数据中心的光模块中的激光器、探测器芯片。公司积极寻求收购整合、勘探等方式增加资源储备，暂无意向标的及具体计划。未来将加大现有化合物半导体材料的研发、市场开拓等工作。

5）国博电子 （华泰证券参与公司分析师会议）
调研纪要：国博电子在微波毫米波设计领域取得进展，积极开拓新市场。预计2024年营业总收入为25.91亿元，基站领域发布多款新产品。T/R组件是低轨卫星载荷核心，多款产品已交付客户。公司是国内基站射频器件核心供应商，与主流设备制造商合作。射频开关、天线调谐器产品量产，WiFi、手机P等射频放大类芯片产品性能达国内先进水平，新产品逐步供货。应用于无人机的射频前端模组批量出货。射频控制类芯片产品处于量产阶段，继续加大研发力度。主营业务毛利率保持稳定，通过精益制造管理提升效率。主流产品价格稳定，影响经营业绩的风险较小。中国电科要求落实高质量发展，提升整体市值。受行业因素影响短期承压，将继续聚焦主营业务发展。如有并购重组计划将及时履行信息披露义务。

6）齐鲁银行 （华泰证券参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：齐鲁银行在负债端方面，2024年末存款总额4.395亿元，较上年末增长10.42%，占负债总额比例近70%，处于上市城商行较高水平。本行通过多次下调存款定价、优化存款结构及利用再贷款再贴现政策，有效降低了付息负债成本率，缓解了息差下降压力。关于可转债转股进度，截至2024年末，累计共有13.95亿元“齐鲁转债”转为普通股股票，累计转股股数为2.54亿股，尚有66.05亿元未转股，占发行总量的82.56%。未来，本行将继续提升经营业绩和投资价值，促进可转债持有人平稳有序转股。

7）香飘飘 （华泰证券参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：香飘飘在2024年春节期间，奶茶业务销售旺季受外部环境影响，出货端有一定压力，但公司坚持长期主义理念，维护渠道库存良性健康。Meco果茶礼品装销售反馈良好，2024年积极把握礼品市场机会，选取经销商参与样板市场打造。公司推出原叶现泡轻乳茶和原叶现泡奶茶新品，在线上线下部分区域试销，反馈积极，未来将进一步优化。2025年，Meco果茶将深化学校渠道，把握零食量贩和礼品渠道机会，推出新口味，创新宣传形式。即饮业务终端网点约30万家，短期内不追求门店数量大幅增加，而是深耕现有门店。截至2024年9月，公司共有1,851家经销商，奶茶和即饮业务大部分经销商重合。2025年费用投放稳中求进，奶茶业务稳健投放，新品增加宣传费用，即饮业务维持一定力度。即饮业务仍处于投入阶段，盈亏平衡点将在业务模式成熟后逐渐清晰。公司关注零食量贩渠道，通过直营合作和经销商覆盖超过两万家门店，推出定制化产品。公司实行财年锁价模式，通过规模和现金流优势管控原材料采购价格，优化成本。公司通过差异化路线，满足不同消费需求和消费场景，杯装产品适合室内静态消费场景。公司暂无明确收并购项目，但保持开放心态，期望找到契合标的，实现协同效应。

8）安培龙 （华泰证券参与公司特定对象调研&现场参观&网络会议）
调研纪要：2024年前三季度，安培龙实现营业收入66,179万元，同比增长20.89%，净利润6,240万元，同比增长2.37%。公司在智能驾驶领域研发了EMB用刹车力传感器，预计2025年第四季度开始量产。机器人领域，公司组建了力传感器研发团队，开发完成单向力传感器及力矩传感器，六维力传感器处于样品研发阶段。海外市场方面，公司在欧洲比利时成立全资研发子公司，主要服务汽车、家电等领域客户。未来研发费用将重点投向敏感陶瓷材料、MEMS技术和IC设计技术平台。公司通过技术降本、优化产品结构等措施维持合理健康的毛利率。目前在手订单正常，产能利用率维持在较为理想状态。

9）中恒电气 （华泰证券参与公司特定对象调研&线上会议或券商策略会）
调研纪要：中恒电气2024年前三季度营业总收入11.79亿元，同比增长20.53%，净利润8598.10万元，同比增长183.38%，主要得益于数据中心电源产品收入增长。公司数据中心产品涵盖Panama电力模组系列、240V/336V直流关键电源等，具备提升电能转化效率、降低能耗等优势，客户包括阿里、腾讯、百度等。公司作为HVDC绿色供电技术方案先行者，牵头制订了相关国家标准，并入选工信部制造业单项冠军示范企业。公司积极拓展海外市场，坚持技术驱动，重视研发投入，现有产能能满足市场订单需求。

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