截至2025年2月28日收盘，水晶光电（002273）报收于25.37元，较上周的25.6元下跌0.9%。本周，水晶光电2月27日盘中最高价报27.77元，股价触及近一年最高点。2月28日盘中最低价报25.17元。水晶光电当前最新总市值352.8亿元，在光学光电子板块市值排名5/92，在两市A股市值排名408/5130。
2月24日水晶光电现1笔大宗交易，机构净买入202.49万元。
首先是公司稳健的消费电子板块。目前公司的收入主要来源于以智能手机为代表的消费电子端客户，公司目前和北美大客户在合作上已经从过去的以制造导向转变为新品研发。现在公司为大客户有多个项目并行开发中，为了更好地承接客户的新品和升级开发需求，确保项目顺利落地，因此自24年底开始公司启动了组织上的转型调整，提升公司的综合能力。
第二是公司的战略业务R眼镜板块。公司过去提出战略聚焦就是聚焦R眼镜和半导体光学业务。十多年前公司就已经开始了R的技术研发布局，目前在R眼镜的波导片、光机里面的光学元器件和眼镜架上用到的2D、3D摄像头的光学元器件均有研发和业务布局。我们非常高兴地看到，随着大模型的发展，智能眼镜和R眼镜行业在快速发展，给光学行业带来了极大的市场机遇。光波导片作为眼镜的显示核心，其硬件成本占比很高，目前公司重点布局反射光波导技术。反射光波导在全彩、高分辨率的显示效果具备优势，但是其量产是全球性的难题，公司重点开发反射光波导的量产方案，相信未来随着R眼镜行业的发展将打开公司新的成长空间。
在衍射光波导方案上，公司和美国digilens合作布局体全息技术，目前已经实现小批量出货。
在汽车板块，公司的拳头产品主要是R-HUD和激光雷达里的光学元器件。虽然由于汽车行业的内卷态势，TFT方案的R-HUD的价格承压，但是公司的R-HUD产品在R-HUD上的市场占有率始终保持前列。在R-HUD板块公司重点布局优质客户和海外客户，尤其是在海外客户的开拓上，由于公司的光学方案开发能力领先，有较好的优势。在智能座舱快速发展的态势下，HUD的渗透率快速提升，标准化、高端化的趋势越来越明显，未来有望在越来越多的车型上标配R-HUD，渗透率进一步提升。在激光雷达上公司主要为激光雷达厂商供应视窗片等光学产品，在玻璃基激光雷达视窗片上目前公司保持较高的市场占有率。随着智能终端和硬件的快速发展，3D感知的需求不断提升，除了汽车板块我们也看到激光雷达在无人机、扫地机器人、人形机器人应用提升的态势。I赋能为光学带来了“量价齐升”的市场机遇。
由于安卓客户机型较多，为了支撑设备稼动率以达到更好的盈利水平，在安卓客户端公司以提供通用版棱镜为主，去年在安卓客户端公司的市场份额有所提升。硬件升级的趋势是不可逆的，随着棱镜渗透率的逐步提升会带来新的增长空间。
在公司的摄像头盖板产品之前，公司通过红外截止滤光片产品间接供应北美大客户，在这一阶段客户对公司基本没有太多的认知。通过面板产品的合作，到微棱镜模块的研发，客户对公司的技术研发实力逐步认可，现在客户有光学上的研发需求会直接和公司对接。
R眼镜是非常系统复杂的产品，除了光学硬件，还有芯片、电池、软件生态、I等多个环节，因此R产业一定是由终端推动并且逐步迭代方案，产业的成熟还需要时间和耐心。
在手机端，公司是上游光学元器件厂商，产品直接交付下游的模组厂商，直接出口美国的比例非常小，几乎不受关税的直接影响。在汽车端，目前公司量产的车型以国内客户为主，不受关税影响。
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