12月26日股市必读：水晶光电（002273）披露最新机构调研信息

截至2024年12月26日收盘，水晶光电(002273)报收于22.65元，上涨1.71%，换手率3.46%，成交量46.93万手，成交额10.6亿元。

当日关注点

• 交易信息：水晶光电主力资金净流入2872.04万元，占总成交额2.71%。
• 机构调研：水晶光电三季度业绩良好，主要得益于四重反射棱镜产品等核心业务的高产能利用率。
• 机构调研：公司已构建技术抽屉，通过技术组合实现ODM开发，提升客户认可度。
• 机构调研：公司已在越南建立海外供应能力，未来将进一步加强。
• 机构调研：公司在AR眼镜领域布局广泛，特别是在反射光波导技术方面。

交易信息汇总

• 资金流向：当日主力资金净流入2872.04万元，占总成交额2.71%；游资资金净流出1147.22万元，占总成交额1.08%；散户资金净流出1724.82万元，占总成交额1.63%。

机构调研要点

• 三季度业绩良好原因：包括四重反射棱镜产品在内的公司几个核心业务主要供应北美大客户，三季度是行业旺季，产能较为饱满，设备稼动率高，因此在业绩上有较好的体现。
• 成长路径：20多年来，公司扎根光学领域，沉淀了光学镀膜、平面冷加工、半导体光学、自动化开发等技术，目前公司已经构建了技术抽屉，通过技术抽屉的组合，为客户实现产品 ODM的开发，四重反射棱镜产品就是公司技术综合的体现。通过帮助客户实现四重反射棱镜量产落地，客户对公司的认可度大幅提高，才有了现在与客户合作的一系列在研项目。
• 成长性思维和自我否定精神：成长性思维让我们从不满足于当下，我们一直着眼未来，前瞻布局，不断打开水晶成长的天花板。自我否定精神让我们始终保持清醒，时刻顾我们的组织、管理是否与战略匹配，始终高举机制改革大旗，向前迭代创新。为了匹配客户对我们的要求，我们必须要在组织上革新，在能力上提升，同时做好风险防范，推动 双循环建设。
• 市场前景：光学除了手机还有广阔的使用前景，车载光学、AR/VR、人形机器人等等，AI时代的到来为光学带来了更多市场机遇。为了更好地抓住市场机遇，在当前公司要打好基础，与值得信赖的客户加深合作，做好技术和产品储备，为产业发展做出应有的贡献。
• 海外产能转移：当前客户尚未明确提出向海外转移产能。但是为了防范供应链风险，2021年已在越南构建海外供应能力，2023年在越南加大投入建设。未来越南基地将作为公司双循环重要一环，为海外客户做好配套服务。
• 韩系客户进展：目前公司和韩系客户的直接业务合作规模较小，主要是由于韩系客户配套供应链以韩系供应商为主。公司非常重视韩系客户的开拓，随着公司光学能力的构建，公司的海外供应体系逐步成熟，对话客户的能力逐步提升，未来公司会争取加深与韩系客户的合作，进一步优化公司的客户结构。
• AR眼镜发展前景及布局：R眼镜是 I最好的载体，不同的应用场景匹配不同的硬件需求。公司十多年前就已布局研发 R技术，目前在 R 的显示系统（波导片）、与显示匹配的光机元器件以及在 R眼镜上用到的大量光学传感元器件均有业务和研发布局。波导片作为 R 眼镜硬件成本占比最高的部件之一，是公司研发布局的关键，尤其在反射光波导技术上。反射光波导的显示效果在行业内已经受到普遍认可，但是其量产问题是全球性的难题。公司通过过去20多年沉淀的大量光学技术正是解决其量产问题的核心关键，我们有信心在未来能够为反射光波导的量产突破贡献力量。除了反射光波导以外，公司也布局了衍射光波导的体全息方案，目前与美国Di gilens保持战略合作。

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