华鑫证券：给予思泉新材增持评级

华鑫证券有限责任公司毛正,张璐近期对思泉新材进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：深耕热管理行业，大客户订单环比大幅增长》，本报告对思泉新材给出增持评级，当前股价为63.59元。

　　思泉新材(301489)
　　事件
　　思泉新材发布2024年三季度报告：2024年前三季度公司实现营业收入4.25亿元，同比增长31.60%；实现归属于上市公司股东的净利润0.42亿元，同比增长10.92%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.40亿元，同比增长8.01%。
　　投资要点
　　营业收入高速增长，盈利能力稳定增长
　　2024年前三季度公司实现营收4.25亿元，同比增长31.60%；其中Q3实现营收2.08亿元，同比增长62.05%，归母净利润实现0.19亿元，同比增长36.84%。由于公司紧跟行业发展趋势、优化客户结构，公司业务范围不断拓展，增加公司竞争力，前三季度营收实现增长，盈利能力保持稳定。
　　深耕热管理行业，消费电子回暖带来新一轮增长
　　2024年前三季度，全球消费电子市场需求持续回暖，根据Canalys的数据，全球智能手机出货量在2024年第三季度同比增长5%，达到3.099亿部，这是自2021年以来最强劲的第三季度表现。公司热管理产品可广泛应用于手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴设备等消费电子终端，是行业内位数不多的能提供消费电子系统化散热的提供商。随着消费电子的回暖，公司产品迎来新一轮需求，未来公司将进一步提升市场分额、巩固和提升行业地位。
　　新业务层出不穷，提升在北美大客户市场份额
　　上市以来公司紧跟行业发展趋势、积极通过新设、收购兼并等方式布局了散热风扇、液态硅胶、电子玻璃、汽车类胶粘剂等多项新产品，通过业务布局和产品规划，公司“热管理材料+热管理组件+热管理系统”的产品策略及大客户战略取得了初步成效，多项新业务已形成批量销售且订单充足，同时已有部分新产品进入国际知名消费电子客户认证阶段。此外，2024年三季度北美大客户订单环比大幅增长，目前该大客户订单充足，预计2024年将进一步提升该客户的份额。
　　盈利预测
　　预测公司2024-2026年收入分别为5.80、7.79、10.86亿元，EPS分别为1.32、1.87、2.63元，当前股价对应PE分别为48、34、24倍。随着下游消费电子的回暖以及公司新产品的不断开拓和导入，公司将受益实现营收和利润的持续提升，维持“增持”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，山西证券潘宁河研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.72%，其预测2024年度归属净利润为盈利7800万，根据现价换算的预测PE为47.1。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家。

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