中邮证券：给予康冠科技买入评级

中邮证券有限责任公司近期对康冠科技进行研究并发布了研究报告《收入延续高增，提升市场份额核心战略成效显现》，本报告对康冠科技给出买入评级，当前股价为20.53元。

　　康冠科技(001308)
　　事件：
　　公司发布2024年三季度报：
　　2024年前三季度公司实现收入113.91亿元，同比+33.05%；归母净利润5.58亿元，同比-35.45%。
　　其中，Q3单季度公司实现收入47.91亿元，同比+33.46%；归母净利润1.49亿元，同比-53.40%。
　　收入延续高增态势，业绩端表现承压，主要为公司着重扩大业务体量及市场份额核心战略，采取阶段性的具有市场竞争力的价格策略，并加大宣传推广等投入，以及汇兑损益的影响。
　　主要产品持续高增，提升市场份额核心战略成效显现
　　2024Q3单季度公司创新类显示产品、智能电视、智能交互显示产品业务收入分别同比+38.58%、+60.08%、-8.04%；出货量分别同比+109.84%、+42.29%、-29.25%。其中，智能交互平板收入同比+8.54%出货量同比+15.25%。单三季度公司创新类显示产品、智能电视等核心产品延续上半年良好的增长态势，持续高增，公司扩大业务体量及市场份额的核心战略成效显现。
　　多种因素叠加，盈利能力有所承压
　　2024年前三季度公司整体毛利率、净利率分别为13.20%、4.88%同比分别-4.40pct、-5.23pct，其中，Q3单季度公司毛利率、净利率分别为12.21%、3.10%，同比分别-3.88pct、-5.83pct，盈利能力下滑，主要为：1）公司为提升市场份额，阶段性对客户采取具有市场竞争力的价格策略；2）加大销售费用投入，Q3单季度公司销售费用达1.42亿元，同比+85.07%，销售费用率同比+0.82pct至2.95%；3汇兑波动影响。Q3单季度公司汇兑损失0.60亿元，导致财务费用率同比+0.69pct至0.74%。
　　投资建议：
　　我们看好公司在全球智能显示领域领先地位以及代工+自有品牌双轮驱动，预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.51/10.93/13.45亿元，同比分别-33.62%/+28.36%/+23.10%，对应PE分别为16/13/10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　宏观经济环境风险、汇率波动风险、原材料价格波动、下游需求增长不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券史晋星研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.77%，其预测2024年度归属净利润为盈利11.24亿，根据现价换算的预测PE为12.52。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为23.04。

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